20181126-万联证券-电子行业周观点_前三季中国集成电路同比增长22.4__14页_1mb

报告摘要

行业整体表现
- 上周电子行业指数下跌 7.71%，在申万28个行业中排名垫底，跑输沪深300指数 4.21个百分点。
- 2018年以来，电子行业指数累计下跌 39.06%，远超沪深300指数表现。
半导体板块
- 2018年Q3全球半导体销售额为 1227亿美元，同比增长 13.8%，环比增长 4.1%。
- 中国半导体市场增速持续领先，9月同比增长 26.3%，前三季度集成电路产业销售额达 4461.5亿元，同比增长 22.4%。
- 中国半导体设备投资预计2018年增长 43.5%，2019年增长 46.6%，增速为全球第一。
- 国产替代政策支持下，半导体封测行业表现突出，国内三巨头（江苏长电、华天科技、通富微电）已占据近 25% 的市场份额。
- 美国BIS出台出口管制框架，重点涉及人工智能、芯片等技术，可能对行业造成短期冲击。
消费电子板块
- 2018年10月国内手机出货量为 3853.3万部，同比增长 0.9%，环比下降 1.3%；1-10月同比下降 15.3%。
- 5G尚未普及，手机市场进入存量模式，投资机会由全行业转向结构性机会。
- 建议关注向苹果、华为等大厂供货的龙头企业及有新增功能需求的零部件供应商。
- 明年5G预商用，可关注相关投资机会。

数据统计：
- 2018年1-9月中国集成电路产业销售额 4461.5亿元，同比增长 22.4%。
- 2018年Q3全球NAND Flash品牌厂商营收季增幅仅为 4.4%，市场需求疲软。
- 2018年全球汽车电子销售额预计达 1520亿美元，2017-2021年复合年增长率（CAGR）为 6.4%。
- 2017-2022年全球IoT市场规模年复合增长率（CAGR）为 13.6%，2022年将突破 1.19兆美元。
行业动态：
- 三星在中国市场表现低迷，第三季度出货量仅 60万部，市场份额可能不足 1%。
- 苹果重新生产iPhone X以应对市场需求变化，其与三星的OLED采购合约仍存在影响。
- 大陆手机制造商面临倒闭潮，小厂商生存压力大，5G成为行业关键转折点。
政策与市场影响：
- 美国BIS出口管制框架可能影响中国半导体企业的发展，需密切关注政策变化。
- 国内政策支持国产替代，半导体封测行业成为突破口。

行业投资评级：
- 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10%以上；
- 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10%至-10%；
- 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅 10%以上。
公司投资评级：
- 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅 15%以上；
- 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅 5%至15%；
- 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅 -5%至5%；
- 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅 5%以上。