20250316-中泰期货-铝品种周度报告_铝_铝锭与铝棒分化_需求隐忧较大_氧化铝_现货过剩压力重回市场_10页_1mb

铝品种周度报告总结

核心内容概述

本报告为2025年3月16日发布的铝品种周度分析，由中泰期货研究所分析师彭定桂撰写。报告内容涵盖宏观面、基本面及后市展望，重点分析了铝锭与氧化铝市场走势，并提出相应的交易策略建议。

主要观点与关键信息

一、宏观面跟踪

• 国内通胀表现偏弱：2月CPI同比下降0.7%，较上月回落1.2个百分点；PPI同比下降2.2%，降幅较上月收窄0.1个百分点。整体需求偏弱，经济复苏动力不足。
• 美国钢铝关税引发反制：美国对钢铝产品加征关税，加拿大、欧盟、英国等国家纷纷采取反制措施，墨西哥则暂缓回应，直至4月2日对等关税生效后才可能反击。关税战加剧市场对美国经济衰退的担忧。
• 美联储政策预期：市场预期美联储3月议息会议将维持利率不变，但对未来利率预期和经济展望仍需关注，整体通胀预期偏高。

二、基本面跟踪

1. 铝市场

• 沪铝价格震荡：本周沪铝主力2505合约价格高位震荡，最低下探至20650，随后修复上涨至21130。市场情绪受美国衰退预期影响，但旺季消费支撑较强，铝锭库存去化，升水偏强。
• 现货市场表现：现货价格整体平稳，价格下探时两地惜售挺价，报价多在升水10至20之间，但周五出现高位套现出货，报价下探至贴水10附近。巩义对华东贴水扩大至120-130。
• 库存与供需：铝锭库存周内开始去库，铝棒库存则出现暴库现象。铝锭市场整体乐观，但铝棒库存积压反映地产需求回暖偏慢。
• 成本与利润：氧化铝成本上升，行业平均盈利205元/吨，利润大幅回落。

2. 氧化铝市场

• 价格持续下跌：氧化铝现货价格重回大贴水，成交明显增加，反映出市场对供应过剩的担忧。
• 产能调整缓慢：新产能不断投产，但减产较少，过剩压力持续。主要新增产能包括文丰新材料160万吨和广西华昇新材料200万吨。
• 库存增加：国内氧化铝总体库存增加2.6万吨，交割仓库仓单库存增加约8.6万吨，显示市场供应压力较大。
• 成本支撑减弱：氧化铝价格已跌至成本线下方，部分产能主动调整，但矿石成本下移缓慢，成本挤压空间有限。

后市展望与交易策略建议

铝市场展望

• 价格走势：铝价预计高位震荡，主要受美国关税战引发的衰退担忧和旺季消费支撑影响。
• 交易建议：市场避险情绪较浓，基本面支撑强劲，建议适当超跌做多。

氧化铝市场展望

• 价格走势：供应过剩压力仍存，现货支撑减弱，价格持续走低。
• 交易建议：注意空头获利了结反抽风险，建议短线逢高做空。

关键数据汇总

附图说明

• 图表1：沪铝现货和氧化铝现货价格表，显示价格波动及升贴水情况。
• 图表2-27：涵盖铝锭与氧化铝的库存、开工率、价格走势、成本及进出口数据，反映市场供需变化及价格走势。

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