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证券研究报告总结：2014年11月25日晨会报告

核心内容概述

本报告聚焦2014年11月25日的市场动态与行业分析，涵盖股票市场、商品期货、汇率变化、宏观经济、政策动向及行业趋势等多方面内容。重点分析了A股市场走势、中澳自由贸易协定的影响、房地产与水泥行业动态、楼市筑底迹象、地炼企业面临的挑战等。

主要观点与关键信息

一、股票市场分析

• 市场表现：A股市场在增量资金的推动下活跃，沪深两市创出反弹新高，但创业板与主板走势背离，显示场外资金更偏好主板低估值权重股。
• 投资建议：建议投资者适度高抛近期涨幅较大的小盘股，关注补涨的二线周期股、符合改革预期的品种和地产股。
• 券商板块：国信证券获批上市，周一券商股整体上涨超6%，受益于降息等政策利好。

二、宏观经济与政策动向

• 国有企业数据：1—10月国有企业营业总收入同比增长4.5%，利润总额增长6.1%，虽增速放缓，但出现企稳迹象。
• 降息预期：外资行普遍预测央行将在年底至明年初连续降息，最多3次，每次0.25个百分点，以缓解经济低迷与融资成本压力。
• 政策支持：上海拟启动“金才工程”，以吸引高端金融人才，推动人才发展环境建设。

三、行业分析

1. 汽车行业

• 汽车板块震荡加剧，但有向上突破迹象。
• 推荐关注上汽集团、长安汽车、中国重汽、华域汽车等。
• 新能源汽车推广比例仅为11.5%，政策推动仍在持续。

2. 房地产行业

• 降息周期中，房地产板块有超额收益。
• 招商地产、泰禾集团、保利地产、首开股份等个股涨幅较大，具备低估值、高净负债率等特点。

3. 水泥行业

• 水泥旺季提价接近尾声，但供给端收缩明显，价格有望保持高位。
• “一带一路”推动水泥企业海外扩张，如上峰水泥在吉尔吉斯投资建设生产线。
• 山东等地水泥企业计划转移产能至海外，行业进入新阶段。

4. 化肥行业

• 冬季淡储逐步展开，预期2015年出口关税进一步放松。
• 氮磷钾市场需求有望回暖，部分企业具备渠道与品牌优势，可能获得更多市场份额。
• 云天化、华鲁恒升、史丹利等企业表现突出，盈利改善明显。

5. 原油进口权放开

• 地炼企业面临资金链紧张、环保政策收紧等压力，部分企业申请破产保护。
• 原油进口权放开在即，但准入门槛仍高，且需通过“三桶油”排产计划。
• 山东等地地炼企业有望获得资质，成为改革红利的受益者。

6. 市场结构与资金流动

• 央行降息利好对市场有明显推动作用，但场外资金进入后，市场风格转向蓝筹股。
• 新股申购资金冻结，预计解冻后可能再度追高，市场震荡加剧。

市场动态与热点点评

• A股市场：增量资金入场推动市场反弹，但创业板与主板走势分化，市场风格转变明显。
• 楼市趋势：70个大中城市新房价格环比降幅收窄，一线城市二手房价格止跌，楼市步入筑底阶段。
• 中澳自贸协定：对矿产资源及农业领域影响深远，有利于中国利用国际资源，推动人民币国际化。
• 原油进口权放开：地炼企业面临转型与生存压力，但政策松绑为行业带来新的发展机遇。

汇率与商品期货

• 汇率波动：美元/人民币、欧元/美元等汇率小幅下跌，美元/日元跌幅较大。
• 商品期货：原油期货下跌，黄金上涨，铜、铝等金属价格也出现波动，显示市场对经济前景的担忧与预期。

投资建议

• 短期策略：适度高抛近期涨幅较大的品种，关注补涨的二线周期股、地产股及符合改革预期的板块。
• 中长期趋势：看好水泥、化肥、汽车等受益于政策支持与行业调整的领域。
• 风险提示：地炼企业需应对资金链紧张、环保压力及政策不确定性。

免责声明

本报告基于公开资料整理，仅作为投资参考，不构成投资建议。报告内容可能随市场变化而调整，投资者需谨慎决策，自行承担风险。