20221010-西南证券-医药行业覆盖标的2022年三季报业绩前瞻_中药消费品_医疗器械_CXO等保持较快增长_9页_1mb

报告摘要

中药消费品、医疗器械、CXO等保持较快增长总结

核心内容

2022年第三季度，医药行业整体保持较快增长，重点覆盖的62家上市公司中，有9家利润增速下限超过50%，10家在30%~50%之间，16家在15%~30%之间，10家在0%~15%之间，7家净利润同比下滑。中药、医疗器械、CXO等板块表现尤为突出，成为增长的主要驱动力。

主要观点

中药板块：
- 整体收入增速预计在10%~20%之间，其中太极集团收入增速下限为12%~15%，利润增速下限高达1200%~1300%（扣非）。
- 同仁堂收入增速预计15%~20%，利润增速预计20%~25%。
- 华润三九收入增速预计7%~21%，利润增速预计30%~35%。
- 佐力药业收入增速预计25%~30%，利润增速预计44.8%~67.1%。
- 济川药业收入增速预计10%~15%，利润增速预计6.5%~8.1%。
- 寿仙谷收入增速预计5%~10%，利润增速预计25%~35%。
- 以岭药业收入增速预计5%~10%，利润增速预计20%~30%。
医疗器械行业：
- 行业景气度持续，部分企业增速显著。
- 健麾信息收入增速预计50%~60%，利润增速预计100%~150%。
- 振德医疗收入增速预计50%~60%，利润增速预计50%~70%。
- 祥生医疗收入增速预计30%~50%，利润增速预计40%~50%。
- 爱博医疗收入增速预计30%~40%，利润增速预计30%~50%。
- 澳华内镜收入增速预计30%~35%，利润增速预计-10%~0%。
- 迈瑞医疗收入增速预计20%~25%，利润增速预计20%~25%。
- 福瑞股份收入增速预计20%~30%，利润增速预计100%~200%。
- 乐普医疗收入增速预计10%~20%，利润增速预计100%~150%。
- 安图生物收入增速预计25%~30%，利润增速预计20%~30%。
- 普门科技收入增速预计20%~30%，利润增速预计40%~60%。
- 佰仁医疗收入增速预计25%~35%，利润增速预计40%~50%。
- 南微医学收入增速预计15%~25%，利润增速预计20%~30%。
- 鱼跃医疗收入增速预计15%~20%，利润增速预计30%~50%。
- 三鑫医疗收入增速预计-5%~5%，利润增速预计5%~15%。
- 伟思医疗收入增速预计-10%~-30%，利润增速预计-20%~-30%。
生命科学产品及服务：
- 诺唯赞收入增速预计20%~30%（非新冠45%~55%），利润增速预计10%~40%（非新冠30%~55%）。
- 非新冠业务收入增长显著，但利润增速仍保持在较高水平。
CXO板块：
- 凯莱英收入增速预计150%~175%，利润增速预计238%~315%。
- 博腾股份收入增速预计125%~164%，利润增速预计174%~379%。
- 药明康德收入增速预计60%~70%，利润增速预计102%~130%（经调整non-IFRS）。
- 百诚医药收入增速预计23.5%~85.2%，利润增速预计25%~105%。
- 康龙化成收入增速预计30%~40%，利润增速预计10%~20%。
- 泰格医药收入增速预计15%~25%，利润增速预计15%~25%（扣非）。
- 皓元医药收入增速预计32%~61%，利润增速预计15%~25%。
自主消费品种：
- 医美上游爱美客收入增速预计35%~40%，利润增速预计25%~40%。
- 医疗服务金域医学收入增速预计50%~55%，利润增速预计50%~55%。
疫苗行业：
- 智飞生物收入增速预计40%~50%（非新冠），利润增速预计30%~40%（非新冠）。
- 康泰生物收入增速预计100%~110%（非新冠），利润增速预计120%~130%（非新冠）。
- 康华生物收入增速预计65%~75%，利润增速预计-48%~-51%。
- 欧林生物收入增速预计20%~30%，利润增速预计0%~10%。
- 百克生物收入增速预计10%~20%，利润增速预计10%~20%。
- 泽璟制药收入增速未提供，利润增速未提供。
零售药店：
- 益丰药房收入增速预计20%~25%，利润增速预计15%~20%。
- 大参林收入增速预计25%~30%，利润增速预计10%~15%。
- 老百姓收入增速预计15%~20%，利润增速预计15%~20%。
- 一心堂收入增速预计15%~20%，利润增速预计-未提供。
原料药板块：
- 九洲药业收入增速预计50%~60%，利润增速预计46%~66%。
- 健友股份收入增速预计20%~30%，利润增速预计30%~40%。
- 海普瑞收入增速预计18%~23%，利润增速预计25%~35%。
- 海翔药业收入增速预计4.7%~8%，利润增速预计-未提供。

关键信息

行业整体表现：2022年三季度医药行业整体表现良好，部分公司增速显著。
政策利好：中药板块受益于政策边际利好、国企改革及提价等因素。
CXO板块：CXO板块持续高增长，主要由于订单增长和产能释放。
自主消费：医美、医疗服务等自主消费领域表现突出，具备较高的增长潜力。
风险提示：药品降价、医改政策执行进度低于预期、研发失败等风险需关注。

投资策略

西南医药团队提出以下三条投资主线：

寻找“穿越医保”品种：如中药消费品、自费生物药、医美上游产品、部分眼科器械及具备“持续创新+国际化”的药械企业。
关注疫情后需求复苏：包括中药、医疗服务、CXO、血制品、药店、创新药/械等板块。
产业链自主可控：重点关注医药产业链上游，如影像设备、生物制药设备及耗材、生命科学产品及服务等。

数据概览

股票家数：357家
行业总市值：52,808.72亿元
流通市值：51,558.31亿元
行业市盈率TTM：21.5
沪深300市盈率TTM：11.2

投资评级

买入：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅超过20%。
持有：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
中性：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
回避：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间。
卖出：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅低于-20%。
行业评级：
- 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
- 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
- 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。