20230808-华安证券-科林电气-603050.SH-正处业务扩张期_静待新能源业务放量_4页_767kb

科林电气2023年上半年业绩分析总结

公司业绩概览

• 2023年上半年实现营收 1338 亿元，同比增长 3535%。其中，二季度营收 812 亿元，同比增长 2130%，环比增长 5408%。
• 归母净利润达 111 亿元，同比增长 3814%，其中二季度归母净利润 71 亿元，同比增长 989%，环比增长 7317%。二季度业绩较一季度显著提升。

财务表现与盈利能力

• 盈利能力：
  • 毛利率：2023年上半年为 24.39%，同比下降 0.55 个百分点；二季度为 23.83%，环比下降 0.14 个百分点。
  • 净利率：上半年为 8.59%，同比上升 0.22 个百分点；二季度为 8.92%，环比上升 0.33 个百分点。
• 费用情况：
  • 期间费用率为 21.77%，同比增长 17.7 个百分点。其中销售费用同比增速最快，达到 3415%；管理、财务及研发费用同比分别增长 4486%、10441% 和 5182%。

业务战略与发展前景

• 公司在新能源领域取得突破，先后中标多个光伏 EPC 项目，总中标金额超 600 亿元，分布式光伏、储能及充电设施项目持续推进，推动新能源产品销量增长。
• 中标南方电网配网设备招标项目及国家电网智能电表项目，巩固其在传统输配电设备的市场地位。
• 投资建议：
  • 预计 2023-2025 年营收将分别达到 3471 亿、4733 亿和 6613 亿元，净利润预计为 200 亿、303 亿和 555 亿元。
  • 维持“增持”评级，目标 PE 从 1742 倍逐步降至 628 倍。

风险提示

• 收益增长率较高，需谨慎评估市场风险及波动。

报告结束。