20160325-上海证券-2016年春季原料药行业投资策略_关注涨价和成长_15页_1mb

原料药行业投资策略分析报告总结

核心内容概览

本报告为2016年春季原料药行业投资策略分析，由分析师张凤展撰写，旨在对行业现状、市场表现及投资建议进行系统梳理，重点关注涨价品种和具有成长潜力的个股。

主要观点

• 维生素行业波动显著：3月维生素指数波动较大，维生素A、维生素D3和维生素B3涨幅明显，其中维生素D3价格短期内暴涨200%。
• 抗菌素类持续低迷：2016年1月，抗菌素化学原料药出口价格环比上升0.17%，但销售数量环比减少6.33%，出口金额同比降低1.35%。
• 市场整体表现落后于大盘：近一个月，化学原料药指数下跌3.02%，医药生物指数下跌2.77%，而沪深300指数上涨1.7%。
• 估值水平偏高：化学原料药板块PE为64.6，估值水平仍高于医药生物板块（39.8）和沪深300指数（11.75），对沪深300的估值溢价为550%，对医药生物的估值溢价为162%。
• 行业评级为中性：未来12个月内，原料药行业给予“中性”评级。

市场分析

1.1 维生素类

• 维生素A价格持续上涨，3月14日新和成提价至295元/公斤，涨幅达64%。
• 维生素D3价格暴涨200%，国内主要生产商如新和成提价至160元/公斤。
• 维生素C价格稳定，但受环保影响，市场整体低迷。
• 维生素E市场看涨，价格已上涨18%，部分经销商报价上涨至52-55元/公斤。
• 维生素B12成交价格下滑，泛酸钙价格涨至300元/公斤以上，维生素B2价格小幅上涨，生物素市场需求弱，价格低位运行。

1.2 抗菌素类

• 青霉素类及头孢类中间体价格普遍下跌，市场整体低迷。
• 大环内酯类红霉素、阿奇霉素、克拉霉素等价格稳定或小幅上涨。
• 碳青霉烯类中间体4-AA、MAP价格坚挺，市场供应紧张。

1.3 激素类

• 甾体类激素中间体价格走低，皂素、双烯价格持续下跌。
• 植物甾醇价格上涨90%，95%工艺价在120-125元/公斤。
• 4-AD工艺价在1300-1400元/公斤，市场需求较弱。

1.4 肝素类

• 肝素钠原料药价格轻微上涨，出口数量增加带动出口金额上升。

1.5 其他

• 沙坦类、普利类、他汀类等产品价格走势平稳或小幅波动。

行业经营数据

• 2015年10月，化学原料药制造行业收入同比增长9.96%，利润总额同比增长14.97%，销售利润率为7.12%。

投资建议

• 重点推荐公司：金达威、花园生物、新和成、金城医药、京新药业。
• 投资策略：二季度建议重点关注维生素涨价品种，同时关注业务良好、前期调整充分的个股。
• 投资评级：未来12个月内，给予原料药行业“中性”评级。

关键数据预测与估值

风险提示

• 产品价格下跌：市场供需变化可能导致价格下滑。
• 不利政策出台：政策调整可能对行业造成影响。
• 信息变更风险：报告中信息可能随市场变化而更新。

投资评级体系说明

免责条款

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附注

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