北美5G和数据中心景气共振，建议关注出口通信设备制造业_19页_1mb

北美5G和数据中心市场分析与投资建议

核心观点总结

• 北美电信运营商投资增长：美国五大蜂窝运营商2022年资本开支预计同比增长10%，主要投资于5G网络建设，以满足线上经济需求。同时，宽带基建计划推动FTTH用户数2025年翻倍，利好PON光模块、cable芯片等产业链。
• 云基础设施数字化驱动：北美五大科技公司资本开支积极，云业务增速保持高位。数通信模块市场高速增长，预计受AI和云基础设施投资推动。
• 物联网高增长：全球蜂窝物联网出货量未来五年复合增速达72%，国内龙头企业在模组和终端领域优势明显，出口有望受益于芯片供应改善。

投资建议

• 关注运营商：三大运营商受益于5G广覆盖和云网融合，推动ARPU值企稳。建议持续关注中国移动、中国电信、中国联通。
• 通信设备出口行业：北美和欧洲资本开支景气共振，中国设备制造商凭借规模优势和合作关系，获客户订单支持。建议关注东山精密、鼎通科技、京信通信、新易盛等公司；数通光模块方面，适应中际旭创、博创科技等；物联网模组和终端关注移远通信、广和通等。
• 从0到1新兴赛道：包括通信与汽车智能化、新能源、元宇宙结合领域。建议关注激光雷达（如炬光科技）、3D视觉传感和新能源连接器，潜在高增长对中国企业有利。

风险提示

• 运营商和云厂商资本开支不及预期。
• 中美科技贸易摩擦加剧，供应链成本上升和不稳定。
• 芯片短期供应矛盾缓解缓慢，订单交付延误。
• 新冠疫情或其他因素导致全球经济波动。

市场前景

数字经济成为“十四五”重点，通信行业将通过传统效率提升和数字消费拉动新增长。短期市场风险偏好疲软，但业绩导向投资机会涌现，三季度和两会前留意反弹迹象。