20230220-中国银河-通信行业_算力网络夯实数字经济底座_运营商持续成长性带来估值重构_2页_842kb

通信行业点评报告总结

核心内容

本报告聚焦于2023年通信行业的整体发展趋势，特别是算力网络、5G基建、数据中心及运营商业务转型等方面。报告指出，随着数字经济的快速发展，通信行业作为其基础设施，正迎来新的发展机遇。运营商在传统业务稳定增长的同时，新兴业务（如5G应用、云计算）正成为推动行业增长的重要引擎。

主要观点

1. 信息基建与核心技术超前布局

• 5G基建稳步推进：截至2022年底，我国已建成并开通5G基站231.2万个，占全球60%以上，每万人拥有16.4个5G基站，保持全球领先。
• 用户增长显著：中国移动2023年1月运营数据显示，移动用户总数达9.76亿户，5G用户累计达6.22亿户，有线宽带用户达2.75亿户，用户规模持续扩大。
• 固定网络升级：光缆线路总长度达到5958万公里，比上年末净增477万公里，网络运力显著增强。

2. 运营商传统与新兴业务协同发展

• 传统业务稳中有升：三大运营商ARPU值稳步回升，移动与宽带业务收入均保持增长，体现出较强的业绩支撑力。
• 新兴业务增速突出：2022年基础电信企业收入达3072亿元，同比增长32.4%，新兴业务对收入增长的贡献率超过六成，显示出良好的增长潜力。
• 5G应用与云计算发展：运营商正逐步从5G建设转向5G应用及云计算发展，市场空间持续扩大。

3. 运营商成长性提升，估值重构预期增强

• 高分红策略：运营商盈利能力与现金流状况改善，中国电信2023年派息率有望达70%，显示出对股东的积极回报。
• 数据资产优势：运营商掌握大量2C/B/H端数据，具备发展数据要素市场的潜力，有助于提升行业估值。
• 政策与市场双重利好：数字经济及数据要素政策推动下，通信行业估值有望企稳回升，相关产业链景气度上行。

关键信息

• 行业评级：推荐（维持），未来6-12个月行业指数有望超越基准指数20%及以上。
• 公司推荐：中国移动、中国电信、中国联通。
• 风险提示：
  • 业务转型不及预期
  • 创新商业模式未形成
  • 5G商用推进不及预期
  • 中美技术摩擦带来的不确定性

建议关注方向

• 新基建相关投资方向
• 运营商在5G应用及云计算方面的布局
• 数据中心建设与算力网络发展

分析师信息

• 分析师：赵良毕
• 联系方式：010-80927619 / zhaoliangbi_yj@chinastock.com.cn
• 登记编码：S0130522030003
• 研究背景：北京邮电大学通信硕士，拥有8年中国移动通信产业研究经验，6年证券从业经验，曾多次获得通信行业最佳分析师奖项。

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数20%及以上
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数
  • 中性：行业指数与基准指数相当
  • 回避：行业指数低于基准指数10%及以上

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师覆盖股票平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师覆盖股票平均回报10%-20%
  • 中性：公司股价与分析师覆盖股票平均回报相当
  • 回避：公司股价低于分析师覆盖股票平均回报10%及以上

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  • 北京地区：唐嫚羚 010-80927722 / tangmanling_bj@chinastock.com.cn