2022-11-02-北大国民经济研究中心-稳增长政策持续发力_供需两端渐企稳修复_14页_718kb

文档总结：稳增长政策持续发力，供需两端渐企稳修复

核心内容

2022年10月，中国经济在稳增长政策持续发力的背景下呈现企稳修复态势。尽管疫情扰动、房地产市场疲软和全球需求下行等因素对经济造成压力，但政策工具的释放和结构性支持对工业、投资和消费形成一定支撑。整体来看，经济运行在合理区间，供需两端逐步恢复，价格走势趋于平稳，货币政策保持宽松，人民币汇率面临一定压力但有支撑。

主要观点

• 稳增长政策持续发力：政府通过财政金融政策工具支持重大项目建设、设备更新改造和制造业发展，推动经济进一步回稳向上。
• 供需两端渐趋修复：工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售额等主要经济指标均呈现企稳迹象。
• 出口面临下行压力：海外需求持续收紧，高基数效应和发达经济体加息对出口形成压制。
• 进口增速缓慢回稳：稳经济政策助力进口，但出口需求收缩、汇率走弱和价格回落对进口形成抑制。
• CPI温和上涨，PPI持续回落：食品价格继续上升，服务价格保持平稳；工业品价格持续回落，反映需求端压力。
• 货币金融环境宽松：M2同比增速高位运行，人民币贷款规模同比多增，但疫情和楼市不振仍对信贷形成抑制。
• 人民币汇率承压：美元指数高位震荡，人民币面临贬值压力，但国内经济修复和政策调控有望缓解贬值趋势。

关键信息

经济增长

工业端

• 10月工业增加值同比增长 5.0%，较上期下降 1.3个百分点。
• 疫情反复影响部分行业开工率，如焦化企业开工率回落至 70%，石油沥青装置开工率降至 42.1%。
• 随着终端需求季节性回暖和上游成本压力减小，工业生产激励有所支撑。
• 政策支持：央行加大政策性开发性金融工具投放，财政政策鼓励基建投资和房地产投资。

消费端

• 10月社会消费品零售总额同比上升 1.0%，较上期下降 1.5个百分点。
• 新能源汽车消费持续增长，9月狭义乘用车零售量同比增长 11.4%，新能源零售量同比增长 73.5%。
• 疫情反复、失业率上升和居民储蓄意愿增强抑制了消费复苏。
• 政策支持：促消费政策、消费券、利率下调等举措对消费形成支撑。

投资端

• 固定资产投资累计同比增长 5.7%，较上期下降 0.2个百分点。
• 高技术制造业和基建投资保持高位增长，政策性金融工具和专项再贷款助力投资。
• 房地产市场仍显疲软，30大中城市商品房成交面积同比下降 18.08%。
• 政策支持：多部门联合推动稳增长政策落地，鼓励设备更新改造和制造业投资。

出口与进口

• 10月出口同比增速为 4.7%，较上月下降 1个百分点。
• 高基数效应、全球通胀和发达经济体加息对出口形成压制。
• 进口同比增速为 0.2%，较上月下降 0.1个百分点。
• 出口需求收缩、汇率走弱和大宗商品价格回落对进口形成抑制。

价格走势

• CPI：预计同比增长 2.5%，环比增长 0.4%，其中食品项环比增长 1.2%，非食品项环比增长 0.1%。
• PPI：预计同比增长 -1.3%，环比增长 0.3%，生产资料价格有所回升，生活资料价格相对平稳。
• 食品价格：受猪肉、鸡蛋和鲜菜鲜果价格上涨推动。
• 非食品价格：工业消费品价格略有上升，服务价格因疫情有所回落。

货币金融

• 新增人民币贷款：预计10月新增贷款 5250亿元，同比少增 3012亿元。
• M2：预计10月末同比增长 11.8%，较上期下降 0.3个百分点。
• 汇率：预计11月人民币汇率将在 7.15-7.30 区间双向波动，美元指数高位震荡，人民币承压。

研究机构简介

• 北京大学国民经济研究中心 成立于2004年，挂靠于北京大学经济学院。
• 研究领域涵盖中国经济波动、宏观调控、经济学理论、中国经济改革、政治经济学等。
• 研究成果包括推动人口政策调整、提出三维宏观调控体系、研究中国经济新常态等。
• 出版物包括《原富》电子杂志、《中国经济增长报告》和系列宏观经济分析与预测报告。

联系方式

• 联系人：杨盈竹
• 联系方式：
  • 电话：010-62767607
  • 邮箱：gmjjyj@pku.edu.cn
• 订阅方式：扫描二维码或发邮件订阅，以获取第一时间的报告内容。

免责声明

• 本报告由北京大学国民经济研究中心发布，仅供学术交流使用。
• 信息和观点仅供参考，不构成投资建议，不承担因使用报告内容而产生任何损失的责任。
• 报告版权为研究中心所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。