20250317-国证国际证券-港股晨报_4页_325kb

港股晨报内容总结

一、市场表现

上周五港股经历大幅反弹，恒生指数（恒指）上升497点至23959点，终结之前的5连跌。反弹主要受内地提振消费政策预期推动，恒生科技指数同步上涨231%。市场交投活跃，主板成交额达2906亿港元，涨幅达243%。周内恒指累计下跌112%，科技指数跌更多，而通过港股通的资金净流入，显示外资持续看好。

二、政策与经济展望

内地国新办将于本周末举行新闻发布会讨论提振消费方案，预计将推出更多刺激措施。两会后政策密集出台，包括中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《提振消费专项行动方案》，涉及拓宽财产性收入渠道，以稳定股市和楼市。政策预期叠加资金流入，港股有望挑战3月7日高位。美国经济数据，如零售和就业数据，以及美联储利率决定，也会影响全球市场。

三、经济数据回顾

人行发布的2月份数据偏弱，新增贷款仅614万亿元人民币，低于预期638万亿元，反映投资信心不足。居民和短期贷款均有收缩，企业融资规模下降，但政府债券净融资贡献较大。货币供应M2维持增长，但M1增速放缓，导致“剪刀差”扩大。这些数据预计还将在本周公布更多经济指标，包括工业生产和房地产投资。

四、公司点评

以361度为例，公司全年收入同比增长196%至1007亿元人民币，净利润增长195%至115亿元。主要增长动力来自童装和电商，收入分别增长195%和122%，超品店模式试水成功，计划今年新开100家后导至更高店效能。财务方面，毛利率提升04个百分点至415%，费用率控制良好，仅广告费略增，净资产收益率稳定。公司宣布提升股息，体现出对股东回报的重视。

整体分析：短期利空数据加大，但刺激政策预期和外资流入支撑港股。分析师建议逢低布局科技和消费板块，尤其关注超品店扩张潜力。潜在风险包括宏观经济不确定性、竞争加剧和库存压力。