> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 兴业证券（601377.SH）总结 ## 核心内容 兴业证券（601377.SH）在2026年第一季度展现出业绩显著改善的趋势，盈利增速显著提升，公司整体表现优于大市。其主要业务板块中，经纪业务和资管业务表现突出，而投行业务短期承压，自营业务则因市场波动有所走弱。公司财务状况稳健，风控体系完善，为未来业务发展提供了坚实支撑。 ## 主要观点 - **业绩显著改善**：2026Q1公司实现营业收入26.65亿元，同比增长13.44%；归母净利润7.86亿元，同比增长52.17%；EPS为0.09元，同比增长51.94%。 - **经纪业务向好**：Q1经纪收入达9.46亿元，同比增长42.68%。客户交易意愿增强，代理买卖证券款和客户备付金分别同比增长18.42%和83.75%，资金沉淀能力提升。 - **资管业务增长**：资管业务收入6.51亿元，同比增长27.00%，大资管协同效应持续释放。 - **投行业务短期承压**：Q1投行收入0.72亿元，同比下降42.84%。尽管如此，股权和债权承销规模分别同比增长21%和70%，显示公司仍具备较强的承销能力。 - **自营业务阶段性走弱**：Q1投资收益为4.17亿元，同比下降30.87%。交易性金融资产规模与年初基本持平，持仓结构保持稳定。 - **风控体系稳健**：截至Q1末，公司净资本达380.16亿元，财务杠杆率3.92x，监管风控指标全面优于监管红线，风险抵御能力较强。 ## 关键信息 ### 财务指标 | 年份 | 营业收入（亿元） | 归母净利润（亿元） | EPS（元） | ROE（%） | 市盈率（PE） | 市净率（PB） | |----------|------------------|--------------------|----------|---------|-------------|-------------| | 2024 | 97.84 | 21.64 | 0.24 | 8.8 | 25.2 | 1.0 | | 2025 | 118.41 | 28.70 | 0.32 | 4.8 | 18.9 | 0.9 | | 2026E | 152.63 | 29.14 | 0.34 | 4.6 | 18.0 | 0.8 | | 2027E | 170.98 | 31.33 | 0.36 | 4.8 | 16.7 | 0.8 | | 2028E | 178.19 | 35.39 | 0.41 | 5.2 | 14.8 | 0.8 | ### 资产负债表（单位：百万元） | 项目 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|--------|--------|--------|--------|--------| | 资产总计 | 301,016| 344,989| 399,641| 443,853| 493,176| | 货币资金 | 77,404 | 84,077 | 96,689 | 111,192| 127,871| | 融出资金 | 33,675 | 43,367 | 46,836 | 51,520 | 56,672 | | 交易性金融资产 | 80,642 | 88,780 | 97,658 | 107,424| 118,166| | 负债合计 | 238,097| 278,300| 314,063| 344,432| 377,786| | 卖出回购金融资产款 | 50,515 | 76,432 | 84,075 | 92,482 | 101,730| | 代理买卖证券款 | 76,311 | 85,170 | 97,945 | 107,740| 118,514| | 所有者权益合计 | 62,919 | 66,689 | 69,138 | 66,368 | 69,231| | 每股净资产（元） | 6.35 | 6.48 | 7.40 | 7.69 | 8.02 | ### 财务预测与估值 - **盈利预测**：公司2026-2028年盈利预测维持不变，预计营业收入和归母净利润将稳步增长。 - **估值**：市盈率（PE）持续下降，市净率（PB）保持稳定，反映市场对公司未来盈利能力的预期逐步提高。 ## 投资建议 - **评级**：维持“优于大市”评级。 - **理由**：公司业绩持续改善，经纪与资管业务表现强劲，投行业务虽短期承压但承销规模稳步提升，自营业务保持稳定，风控体系稳健，具备良好的发展潜力。 ## 风险提示 - **市场波动风险**：权益市场波动可能影响公司业绩与估值修复。 - **政策风险**：政策变化可能对证券行业造成不确定性。 ## 分析师信息 - **分析师**：孔祥、陈莉、王德坤 - **联系方式**： - 孔祥：021-60375452，kongxiang@guosen.com.cn - 陈莉：0755-81981575，chenli@guosen.com.cn - 王德坤：021-61761035，wangdekun@guosen.com.cn ## 公司研究摘要 - **行业分类**：非银金融·证券Ⅱ - **投资评级标准**：基于报告发布日后6到12个月内公司股价相对市场代表性指数的表现，公司当前评级为“优于大市”。 - **资料来源**：iFinD、Wind、国信证券经济研究所预测 ## 其他信息 - **收盘价**：6.07元 - **总市值/流通市值**：52,420/52,420百万元 - **52周最高价/最低价**：7.92/5.62元 - **近3个月日均成交额**：558.95百万元 --- 以上为兴业证券（601377.SH）2026年第一季度的详细总结，涵盖核心内容、主要观点、关键信息及投资建议。