20170123-长城证券-传媒周报2017第4期：“史上最拥挤”春节档期将近_18页_1mb

传媒行业周报总结（2017年1月23日）

核心内容概览

本报告为2017年1月23日发布的传媒行业周报，主要分析了互联网传媒行业近期市场表现、重点推荐公司、行业新闻及公告、以及2016年年报情况。报告指出，传媒行业整体表现疲软，估值已回归至2014年水平，建议投资者关注具备内生增长稳定、战略布局完整、IP全产业链运营能力及国企改革相关标的。

主要观点

1. 市场表现

   • 传媒行业整体下跌，跌幅为**-1.03%**，低于沪深300（+1.05%）和创业板指（-1.01%）。
   • 细分子行业均录得跌幅，其中出版传媒跌幅最大（-3.15%），互联网教育跌幅最小（-3.96%）。
   • 重点推荐公司包括新文化、骅威文化、迅游科技、省广股份、蓝色光标，但部分公司处于停牌状态。

2. 重点推荐公司盈利预测

   • 省广股份：2016年EPS为0.57，2017年EPS预计为0.70；2016年PE为24，2017年PE预计为20。
   • 骅威文化：2016年EPS为0.67，2017年EPS预计为0.85；2016年PE为17，2017年PE预计为14。
   • 蓝色光标：2016年EPS为0.38，2017年EPS预计为0.50；2016年PE为25，2017年PE预计为19。
   • 富春通信：2016年EPS为0.92，2017年EPS预计为1.20；2016年PE为20，2017年PE预计为15。
   • 新文化：2016年EPS为0.80，2017年EPS预计为1.04；2016年PE为23，2017年PE预计为18。
   • 迅游科技：2016年EPS为0.27，2017年EPS预计为0.34；2016年PE为173，2017年PE预计为137。

3. 行业动态与投资建议

   • 春节档期电影市场将进入高峰，预计有四部吸金大片及多部中小片上映，形成“史上最拥挤”的档期。
   • 春节档期具有受众下沉和娱乐性高的特点，建议关注渠道院线、电影制作与发行相关公司。
   • 出版传媒行业多项改革试点即将启动，包括股权激励、职业经理人制度等，需重点关注国企改革相关标的。
   • 传媒行业估值已回归至2014年水平，建议关注估值安全边际大、内生增长稳定、战略布局完整的公司，并择时介入。

4. 重点新闻及公告

   • 上影集团等向派拉蒙注资10亿美元。
   • 中国互联网投资基金成立。
   • 苹果将进入原创影视领域。
   • 百度成立AR实验室。

关键信息

1. 互联网传媒行业市场情况

• 细分行业表现：

  • 影视动漫：-1.80%
  • 游戏：-1.77%
  • 广告营销：-2.64%
  • 出版传媒：-3.15%
  • 广电：-1.49%
  • 体育：-2.80%
  • 互联网教育：-3.96%
  • 互联网医疗：-2.66%

• 停牌公司：

  • 当代东方、天润数娱、迅游科技、盛讯达、大晟文化、省广股份、腾信股份、时代出版、浙报传媒、莱茵体育、探路者、600158.SH、贵人鸟、掌趣科技等。

• 解禁股份情况：

  • 2017年1月和2月有大量股票解禁，如华谊兄弟、全通教育、思美传媒、浩丰科技、贵人鸟、当代明诚、掌趣科技等。
  • 解禁股占总股本比例较高，部分公司解禁前流通A股占比超过40%。

2. 股价低于定增价或股权激励价的股票

• 多家公司在2017年1月20日股价低于定增价或股权激励价，如雷曼股份、三爱富、恺英网络、中南文化、掌趣科技、浩丰科技、广电网络、东方明珠、奥飞娱乐、万达院线、华数传媒、中文在线、蓝色光标、卫宁健康、天神娱乐、利欧股份、顺网科技、华闻传媒、万润科技、华录百纳、华策影视等。
• 折价率普遍较高，部分超过70%，如雷曼股份（55.63%）、三爱富（60.05%）、掌趣科技（68.18%）等。

3. 2016年年报情况

• 已公告业绩预告的公司：

  • 北京文化、长城影视、印纪传媒、奥飞娱乐、慈文传媒、凯撒文化、中南文化、骅威文化、万达院线、华谊兄弟、光线传媒、富春通信、新文化、幸福蓝海、中视传媒、鹿港文化、万润科技、思美传媒、梅泰诺、蓝色光标、天龙集团、明家联合、联建光电、腾信股份、科达股份、龙韵股份、粤传媒、中文在线、长江传媒、皖新传媒、新华文轩、广西广电、奥拓电子、新华网、紫光学大、拓维信息、威创股份、洪涛股份、勤上光电、立思辰、文化长城、天喻信息、新开普、和晶科技、全通教育、中国高科、新南洋、中国高科等。
  • 部分公司预计净利润大幅增长，如北京文化（净利润同比增幅上限为2397.10%）、长城影视（净利润同比增幅上限为30.00%）、印纪传媒（净利润同比增幅上限为39.29%）等。
  • 也有公司预计净利润下滑，如中视传媒（净利润同比增幅上限为-592.80%）、华平股份（净利润同比增幅上限为-65.00%）等。

• 已公告业绩快报的公司：

  • 恺英网络、大地传媒、天威视讯、歌华有线、探路者等。
  • 恺英网络营业收入同比增长15.90%，归母净利润同比增长3.09%。
  • 大地传媒营业收入同比增长10.46%，归母净利润同比增长1.71%。
  • 天威视讯营业收入同比下降5.57%，归母净利润同比增长8.89%。
  • 歌华有线营业收入同比增长3.90%，归母净利润同比增长6.45%。
  • 探路者营业收入同比下降23.65%，归母净利润同比下降23.27%。

• 未有业绩预报/快报的公司：

  • 当代东方、长城动漫、乐视网、华策影视、华录百纳、唐德影视、星辉娱乐、中青宝、掌趣科技、昆仑万维、迅游科技等。
  • 2016年报拟披露日期为2017年4月。

结论

2017年1月，传媒行业整体表现不佳，估值已回归至2014年水平。重点推荐公司中，新文化、骅威文化、迅游科技、省广股份、蓝色光标具备较高的增长潜力和估值安全边际。春节档期将带来较大的市场机会，建议关注电影制作与发行、IP全产业链运营、移动游戏或出海游戏、广告营销及国企改革相关标的。同时，投资者应留意解禁股份和股价低于定增价或股权激励价的公司，这些可能带来较大的投资风险。