20250116-浙商证券-电子板块2024年四季度业绩前瞻报告_AI云侧端侧共同发力_自主可控稳步成长_4页_425kb

证券研究报告：电子板块2024年四季度业绩前瞻

行业投资要点

展望2024年四季度，电子板块整体呈现同环比增长的趋势。主要驱动力来自AI技术发展和国产化进程，推动云侧、端侧、算力、芯片设计到消费电子全面发展，自主可控成为核心逻辑。

核心展望

• 云与端机会：AI云端投资加速，端侧AI能力不断提升，带动元器件、IC设计、消费电子等领域的增长。
• 国产替代：国产化加速与行业复苏叠加，半导体设备与材料板块业绩稳健，国产化进程确立下，自主可控领域有望持续增长。

一、复苏链条：AI驱动各细分领域

1. 算力板块

• 国产算力：字节豆包等大模型推理需求爆发，推动国内AIDC建设提速；海外英伟达GB200已交付，GB300即将发布。
• 四季度业绩有望快速增长，是AI生态强支撑。

2. IC设计

• 数字SoC芯片设计24Q4业绩高增长，部分公司创历史新高。
• 电路设计板块受益AI终端设备渗透率提高，IC设计领域呈现差异化增长。
• 模拟IC领域部分领域恢复，泛消费类受终端需求略下滑影响，但整体趋稳。

3. 封测

• 技术加速迭代，服务器、智能眼镜、AIPC等行业推新品。
• 增长期源于国产化加速，封测环节将实现产品结构优化，中长期发展空间较大。

4. 存储

• 四季度市场价格下滑，NAND芯片反向下跌；应对策略是调整产能，控制资本开支。
• 受AI端推动及云端需求，高性能存储产品增长仍值得期待。

二、消费电子：暖冬后创新驱动

1. 传统消费电子

• 国补与地补政策推动智能手机、可穿戴设备销量增长；海外四季度传统旺季加持，终端“暖冬”可期。
• 由于核心元器件价格回落，24Q4-25Q1不再面临剧烈价格压力，25Q2有望企稳。

2. 新兴消费电子产品

• 智能眼镜、新形态终端迅速崛起。
• 板块进入高景气周期，2025年相关政策推出将推动市场从“0到1”，重点机会在SoC芯片及存储。

三、国产替代链：从成熟工艺到先进设备

半导体设备

• 各领域国产化进程不均衡，产能利用率保持稳定。
• 设备需求旺盛，支撑整体板块收入增长，但由于国产化水平差异，利润分化明显。

半导体材料

• 国产替代推动逻辑芯厂国产化比例提升，材料厂商深度受益，与晶圆厂稼动率相关性高。
• 行业正进入强复苏状态，预估将持续增长。

总体判断

AI、消费电子、国产替代是电子行业2024年四季度发展的引擎，而端侧创新需求、算力提升与材料国产化是未来重点方向。

★★★浙商证券标准：行业评级“看好”（维持）

风险提示

需求不及预期、AI景气度变化、新产品升级不及预期、行业竞争加剧以及国产化节奏放缓等风险可能影响投资判断。投资者应关注政策与景气周期变化对风险/收益的影响。

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