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沥青市场周度分析总结

核心内容

2024年4月7日发布的沥青市场分析报告指出，当前沥青市场整体表现清淡，价格小幅走强，主要受原油价格推动。供需面整体偏弱，需求恢复缓慢，库存压力有所缓解，但社会库存仍处于高位。分析师建议投资者在短期保持谨慎，关注需求变化和原料端动态。

主要观点

1. 原油价格推动沥青走强

• 乌克兰攻击俄罗斯能源设施及以色列对伊朗的威胁，推高地缘风险溢价，带动油价上涨。
• 沥青期货BU2406.SHF受原油强势影响，价格小幅上涨，但成交清淡。

2. 现货市场表现

• 国内沥青均价为3692元/吨，环比微涨1元/吨。
• 北方地区因天气转暖，市场刚需略有回暖，但成交仍以低价为主。
• 南方部分炼厂执行优惠政策，下游需求略有改善，但受阴雨天气影响，资源仍以流入社会库为主。
• 整体来看，需求疲软仍是限制价格上行的主要因素。

3. 供应情况

• 国内炼厂总开工率较上周下降0.24%至31.69%，部分区域开工率明显下降，如东北（7.94%）、西北（23.20%）。
• 长三角地区开工率下降1.26%至38.91%，山东地区开工率上升2.40%至27.41%。
• 部分炼厂停产转产渣油，进一步抑制供应。

4. 库存变化

• 国内沥青总库存为1324800吨，较上周减少81500吨。
• 社会库存延续累库态势，但厂库库存小幅下滑。
• 区域库存变化不一，华东、华南、华北等地区库存均有下降，西南地区库存微增。

5. 期现价格与基差

• BU2406.SHF对BU2409.SHF合约由贴水18元/吨变为贴水4元/吨。
• 华南地区基差走弱至-74元/吨，长三角地区基差走弱至6元/吨，山东地区基差走弱至-164元/吨。
• 山东-东北价差为-275元/吨，山东-长三角价差为-170元/吨。

6. 进口沥青价格

• 华东地区新加坡进口道路沥青价格保持不变，为535美元/吨；韩国进口道路沥青价格为467.5美元/吨。
• 华南地区新加坡进口道路沥青价格为520美元/吨；韩国进口道路沥青价格为480美元/吨。

关键信息

1. 期货市场动态

• 上海原油期货SC2405.SH对SC2406.SH合约由升水2元/吨变为升水3.5元/吨。
• 沥青期货BU2406.SH对BU2409.SH合约贴水收窄，表明市场预期有所改善。

2. 需求恢复缓慢

• 终端项目动工缓慢，中下游备货意愿不足。
• 改性沥青产量略有增加，但整体需求仍偏弱。

3. 供应端压力

• 炼厂开工率维持低位，部分炼厂转产渣油，影响沥青供应。
• 4月份炼厂排产预期较高，但实际开工率仍受限。

4. 操作建议

• 单边操作：短期沥青或在原油推动下小幅走强。
• 月间套利：建议暂时观望。
• 盘面利润：维持逢高空裂解操作，短期仍有走弱空间。

总结

沥青市场短期内受原油价格上涨影响，价格小幅走强，但实际成交清淡，需求疲软仍是主要制约因素。供应端因部分炼厂停产转产渣油，开工率维持低位，厂库库存压力较小，但社会库存仍处于高位，抑制价格进一步上涨。分析师建议投资者关注需求变化和原料端动态，短期可逢高空裂解操作，同时对月间套利保持谨慎。市场风险仍存，投资者需谨慎决策。