20260726-华金期货-工业硅周报_供给宽松_成本支撑_工业硅延续低位震荡_8页_1mb

工业硅市场分析总结

核心内容概述

本周工业硅市场延续低位震荡格局，期、现货价格均偏弱运行。整体市场呈现供需两弱、库存高位、利润极薄的特征，产业内多空博弈加剧，缺乏明确趋势信号。供应端边际减量显现，但不足以逆转市场情绪；需求端分化严重，多晶硅稳中有增，有机硅与铝合金走弱。成本支撑与库存压力共同作用，形成价格运行的中长期压制。

主要观点

价格端

• 工业硅主力合约SI09周内价格重心小幅下移，周内收于8,295元/吨。
• 现货报价稳中有降，553#华东报价9,050元/吨，周下调100元/吨；421#报9,350元/吨持平。
• 基差周环比走扩约35元/吨，现货升水格局维持，主要由交割品牌溢价与运输成本支撑。

供应端

• 本周周产量8.8万吨，总供给9.5万吨，预计消费8.8万吨，连续四周维持过剩格局。
• 新疆、四川、云南等地出现零星减产，但整体供应仍处于宽松状态，减产力度尚不足以形成趋势性收缩。
• 北方产区供给收缩明显，西南地区则呈现分化，部分企业因电价、炉况等问题减产。

需求端

• 多晶硅周度产量22,800吨，预计7月排产10.2万吨，较6月增长10%，对工业硅需求构成正向支撑。
• 有机硅DMC周跌850元/吨，协同减产挺价失败，对工业硅消费支撑不足，且价格传导呈负反馈。
• 铝合金进入淡季，需求边际走弱，受高温假与政策压制影响，开工率降至近年低位。

成本与利润

• 行业平均综合成本8,907元/吨，平均利润30元/吨，处于极薄利润状态。
• 成本支撑面临压力，运输成本增加与成交重心下移加剧利润收缩趋势。
• 分产区利润格局分化：新疆因电价与煤价优势维持微利，西南地区则因电价偏高陷入亏损。

库存端

• 社会库存53.6万吨，周去库0.4万吨，去化节奏缓慢。
• 厂库与交割库库存持续累库，反映生产企业出货压力与期现套保活跃度提升。
• 三层库存结构分化表明流通环节加速去化，但生产端与交割端压力未减，库存高位对价格形成中长期压制。

关键信息汇总

供应端关键数据

• 周产量：8.8万吨
• 总供给：9.5万吨
• 供需差：0.7万吨（连续四周过剩）
• 新疆减产：900吨
• 川滇硅企：丰水期复产时间较短，减产零星
• 全国开炉数：247台/774台，开炉率31.91%

需求端关键数据

• 7月预计消费量：29.2万吨（较6月下降1.7万吨）
• 多晶硅排产：10.2万吨（较6月增长10%）
• DMC周跌幅：850元/吨
• 铝合金价格：24,000元/吨，周降100元/吨
• 再生铝开工率：50.8%（近年同期偏低）

成本与利润关键数据

• 平均综合成本：8,907元/吨
• 平均利润：30元/吨
• 新疆粘接硅煤价格：1,350元/吨（周度下调50元/吨）
• 电价：新疆0.26-0.38元/千瓦时，四川0.30-0.35元/千瓦时

库存关键数据

• 社会库存：53.6万吨（周去库0.4万吨）
• 厂库库存：新疆127,700吨（周累库3,700吨），云南34,400吨（周累库1,000吨），四川24,200吨（持平）
• 交割库库存：162,030吨（周累库995吨）

策略建议

• 价格走势：上方受高库存与需求疲弱压制，下方受成本线支撑，预计工业硅延续低位震荡格局。
• 操作建议：短期可关注库存结构变化与成本端波动，关注供需边际调整信号。

风险提示

1. 供应收缩超预期：新疆技改临检范围扩大、西南产区进一步减产，可能提供上行支撑。
2. 有机硅走弱：DMC持续下跌，减产挺价失败可能加剧负反馈，拖累工业硅消费。
3. 多晶硅减产：头部企业检修减产超预期，可能削弱对工业硅的需求拉动。
4. 成本支撑下移：西南丰水期电价下行或北方煤价松动，可能进一步压缩利润空间。

作者信息

• 作者：马园园
• 从业资格号：F3059193
• 投资咨询号：Z0016074
• 机构：华金期货有限公司

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