20230923-国盛证券-固定收益定期_资金温和跨季_供给冲击无虞——流动性和机构行为跟踪_10页_880kb

资金面

资金价格本周表现：R007收于226%（前值202%），DR007收于220%（前值191%）。票据利率方面，6M国股转贴利率增至144%（前值135%）。资金融出显示大行净融出规模波动，从329万亿回升至365万亿。公开市场操作中，央行净投放逆回购5520亿元（投放12560亿元，到期7040亿元），下周有7660亿元逆回购到期。政府债券发行和缴款数据显示，本周国债净发行5454亿元、地方债净发行-43亿元，合计净发行5411亿元；净缴款合计2310亿元。杠杆率指标显示银行间市场杠杆率回升至10880%（前值10845%），质押式回购交易量从676万亿增至715万亿。

同业存单

本周同业存单发行7011亿元，净融资1564亿元，较上期减少。发行主体中股份行贡献最大，达3268亿元；期限分布以1M至1Y为主，3M期发行最多。到期收益率总体先上后回落，3M收益率上升402bps至230%，6M收益率上升184bps至239%，1Y收益率持平于244%。利差变化包括1YMLF与存单利差稳定，1Y-3M利差收窄至1403bps，1Y中票-存单利差收窄至990bps。

机构行为

欠配指数改善，利率债欠配指数升至-056（前值-091），信用债欠配指数升至-095（前值-102）。银行理财方面，本周破净率降至389%，现券净买入普遍，基金净增持利率债256亿元、存单239亿元；大行增持利率债148亿元、存单506亿元；理财增持信用债107亿元，减持二永债72亿元。机构行为显示，基金倾向增持中长期政金债，大行增持7-10年政金债175亿元；理财偏好短期信用债；保险公司增持20年以上国债107亿元。整体边际加权期限显示，农商行、保险和基金增持现券期限升至较高水平。