20250216-华联期货-锡周报_产业与宏观博弈_期价震荡偏强_28页_1mb

报告摘要

好的，这是根据您提供的内容分析并总结的报告内容：

华联期货锡周报：产业与宏观博弈，期价震荡偏强

一、周度核心观点

上周沪锡市场震荡走高，周涨幅达14%。截至2月14日，Mysteel综合1#锡现货价格报261250元/吨，期价波动及基差变化有限。报告维持沪锡合约偏强运行的观点，短期内支撑位参考245000元/吨。

报告认为，2025年是实际需求落地的关键年份，政策支持消费品以旧换新，可能进一步支撑期价。同时需警惕刚果矿等供应端扰动因素。

短期操作策略上，建议关注偏强行情，在期权方面可考虑卖出虚值看跌期权。

二、行业动态与核心数据

供给端：
- 1月份精锡产量受春节假期影响而环比下降。
- 进口锡矿方面，2024年12月进口量环比大幅回落至80398吨。
- 缅甸矿端动态（许可证缴费）及刚果矿的复产进展是未来需要密切观察的焦点。
需求端：
- 12月份市场已显现需求边际好转迹象。
- 然而，预计1月份受内外部因素影响，需求可能有所减弱，但2月份随着复工复产恢复，需求有望重新提振。
- 1月美国通胀数据意外上升（同比升3%），市场预期美联储将推迟降息（下次降息预期从9月推迟至12月），这一宏观预期可能限制宽松政策带来的风险资产上涨空间。
利润与库存：
- 矿端供应趋紧叠加加工费处于低位，整体利润预期维持低位。
- 库存方面，上海期货交易所（SHFE）库存小幅增加，伦敦金属交易所（LME）库存小幅减少；社会库存也出现小幅增加，不利于市场去库压力缓解。