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风起雄安 —— 广发策略“主题说”系列（2）总结

核心内容

雄安新区总体规划（2018-2035年）已获国务院正式批复，标志着新区进入大规模建设阶段。该规划定位为“千年大计”，强调高质量发展，推动京津冀协同发展。报告从基建经济托底和海外新区建设经验两个视角分析当前关注雄安新区主题的必要性，并围绕“基建+环保”产业链提出投资布局建议。

主要观点

1. 当前时点为何关注雄安新区主题？

• 基建经济托底视角：雄安新区具备“高性价比”的基建投资空间，是政策从“宽货币”向“宽信用”传导的重要方向。2018年雄安新区约3000亿投资已落地，其中2300亿用于基础设施建设，未来有望进一步加码。
• 海外新区建设经验视角：国家级新区通常经历规划期（2-3年）和大规模基建开发期（4-6年），其中第一阶段政策催化剂密集。雄安新区已进入开发规划、实施规划和大规模开工的阶段，预计落地速度加快。

2. 雄安新区的基建发展空间

• 长期潜力巨大：参考深圳、浦东新区的发展路径，雄安新区未来5年、15年、25年的固定资产投资累计规模分别有望超过3000亿、1.5万亿、2万亿。
• 债务支持充足：2018年雄安新区新增债务限额为300亿元，2019年有望进一步增长，政府债券资金将主要用于新区本级建设、生态治理和防洪工程。

3. 主题策略建议

报告建议围绕“基建+环保”产业链布局雄安新区的开工预期：

• 基建产业链：重点关注交通一体化、地下综合管廊建设等方向，相关标的包括金隅股份、河钢股份、青龙管业、河北宣工、巨力索具、北新建材等。
• 环保产业链：重点布局白洋淀水污染治理、大气污染防治、生态园林建设等领域，相关标的包括先河环保、首创股份、中持股份等。

关键信息

• 雄安新区定位：作为国家重大战略，承担承接北京非首都功能、建设绿色低碳城市、推动京津冀协同发展等任务。
• 政策催化剂：包括开发规划、实施规划、大规模开工等，未来将加速落地。
• 投资测算依据：基于深圳、浦东新区的固投增速，雄安新区的基建投资空间具有显著增长潜力。
• 环保重点：白洋淀生态修复、大气治理、污水处理等将成为新区治理的核心任务。
• 订单释放信号：2018年12月雄安新区已发布多个基建与环保相关招标，总投资超26亿元，是大规模开工的前兆。

风险提示

• 中美贸易摩擦升级
• 经济下行速度超预期
• 雄安新区建设进度不达预期
• 企业盈利不达预期

主要受益标的

结论

雄安新区作为国家战略新区，其大规模建设已启动，基建与环保将成为初期重点发展领域。在政策支持和债务限额提升的背景下，相关产业链企业有望受益，是当前主题投资的重要方向。投资者需关注政策推进节奏与企业盈利兑现情况，同时警惕宏观经济与国际形势的不确定性。