20170522-中泰证券-建筑材料专题研究报告：重视雄安新区加速推进，关注主题投资机会_11页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告聚焦于雄安新区的建设对建筑材料行业的影响，重点分析水泥、玻璃、地下管廊和沥青等细分板块的需求变化。分析师认为，雄安新区作为国家级新区，将带动超规格的基建投资增量，成为新型城镇化建设的模板，具有显著的投资价值。报告推荐关注与雄安新区建设密切相关的央企平台及区域龙头企业。

主要观点

雄安新区建设加速推进

• 雄安新区启动区规划为30平方公里，规划体系正在编制中，预计未来将形成“1+N”体系。
• 新区建设已进入快速推进阶段，多项重点项目开工，如京至衡水客运专线、京霸铁路等。
• 雄安新区的高点定位将推动高标准、高规格的基础设施建设，成为京津冀一体化的重要引擎。

基建投资带动建材需求增长

• 水泥需求：预计10年内雄安新区将拉动约9000万吨水泥需求，年均约900万吨，主要来源于住宅和基础设施建设。
• 玻璃需求：雄安新区建设将带动年均约2228万重箱玻璃需求，占当前华北产能约4%，有助于改善区域供需格局。
• 地下管廊建设：雄安新区地下管廊建设密度较高，预计未来三年启动区投资接近40亿元，起步区约100亿元，远期有望突破千亿元规模。
• 沥青需求：雄安新区及京津冀一体化进程将拉动10年约1000万吨沥青需求，年均约100万吨，市场增量空间约26亿元/年。

关键信息

行业概况

• 行业上市公司数量：74家
• 行业总市值：约799958.53亿元
• 行业流通市值：约670266.097亿元

投资建议

• 推荐公司：国统股份、龙洲股份、东方雨虹、冀东水泥、金晶科技、沧州明珠、韩建河山等。
• 推荐理由：
  • 国统股份：水泥管道龙头，中建材下属企业，受益于地下管廊建设。
  • 龙洲股份：华北沥青贸易龙头，子公司兆华领先在沥青业务上具备竞争优势。
  • 东方雨虹：防水材料龙头，受益于雄安新区高标准建设。
  • 冀东水泥：华北水泥龙头，受益于区域需求增长。
  • 金晶科技：华北玻璃企业龙头，产线分布靠近雄安新区，有望受益于玻璃需求增量。
  • 沧州明珠：河北塑料管道龙头，受益于区域基建需求。
  • 韩建河山：水泥管道龙头，北京设厂，具备区域优势。

风险提示

• 主题投资风险：个股估值波动风险较高。
• 规划不达预期：雄安新区建设进度或政策落地可能不及预期。

估值与投资评级

• 评级：增持（维持）
• 投资建议：关注雄安新区建设带来的主题性投资机会，重点推荐具备央企背景和区域龙头地位的公司。
• 估值表（部分公司）：

简称	股价（元）	EPS（2016）	EPS（2017E）	EPS（2018E）	EPS（2019E）	PE（2016）	PE（2017E）	PE（2018E）	PE（2019E）	PEG	评级
国统股份	31.23	0.1	0.52	0.87	1.21	312.30	60.06	35.90	25.81	0.16	增持
龙洲股份	14.35	0.13	0.53	0.68	0.81	110.38	26.80	21.50	17.80	0.09	增持
东方雨虹	31	1.09	1.3	1.73	2.32	28.44	23.85	17.92	13.36	1.24	增持
冀东水泥	18.25	0.04	0.92	1.06	1.04	456.25	19.84	17.22	17.55	0.01	增持

风险提示

• 主题投资下个股估值波动风险。
• 雄安新区规划建设进度不达预期。

投资评级说明

• 股票评级：买入（涨幅15%以上）、增持（涨幅5%~15%）、持有（涨幅-10%~+5%）、减持（跌幅10%以上）。
• 行业评级：增持（涨幅10%以上）、中性（涨幅-10%~+10%）、减持（跌幅10%以上）。

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
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