农林牧渔行业非洲猪瘟之巴西经验：养殖密度是重要影响因素，屠宰企业推动行业整合-20190425-广发证券-17页_1mb

巴西生猪养殖与非洲猪瘟防控经验总结

核心内容

巴西是全球重要的肉类生产与出口国，其生猪养殖及屠宰主要集中在南部地区。2017年巴西生猪存栏量排名全球第三，猪肉出口量约占国内产量的20%。南部地区在2016年屠宰量占比接近70%，表明该区域在生猪产业链中占据主导地位。

主要观点

1. 非洲猪瘟疫情对生产的影响
   巴西于1978年首次发现非洲猪瘟（ASF）疫情，随后三年猪肉产量波动明显，1980年生猪存栏量同比下滑达17.8%。由于南部地区养殖密度较高，其存栏量波动幅度高于全国平均水平。

2. 根除计划与防控措施
   巴西在1978年确认疫情后，迅速启动应急状态，并在1984年成为无疫区。防控措施包括控制国际航运、限制生猪移动、主动监测、猪瘟疫苗免疫、人员培训、疫情通报系统等，分阶段推进，最终实现根除。

3. 行业规模化与一体化发展
   从20世纪70年代起，巴西养猪业逐步向规模化、一体化发展，目前超过70%的生猪养殖采用屠宰企业与养殖户联合的模式，而30%为独立养殖。这种模式提高了生产效率，降低了市场价格波动风险。

4. 产业链延伸与品牌建设
   屠宰企业不仅推动行业整合，还向下游深加工和品牌建设延伸，提升产品附加值和国际竞争力。例如，BRF和JBS等企业已发展为全球重要的动物蛋白供应商。

关键信息

• 巴西 ASF 疫情发展时间线

  • 1978年5月13日：首例 ASF 疫情被上报
  • 1980年：生猪存栏同比下滑17.8%
  • 1984年：巴西成为 ASF 无疫区
  • 1980-1984年：根除计划分三个阶段推进，包括控制国际航运、限制生猪移动、主动监测等措施。

• 巴西生猪养殖与屠宰分布

  • 生猪养殖和屠宰集中在南部地区，2016年南部屠宰量占比达70%。
  • 2017年巴西生猪存栏量为全球第三，仅次于中国和美国。

• 巴西行业整合与一体化模式

  • 一体化生产模式覆盖70%以上的生猪养殖，主要由屠宰企业主导。
  • 行业规模化提升了生产效率，如母猪年产窝数、保育期和育肥期死亡率均优于国际平均水平。

• 行业集中度提升与企业表现

  • 2016年巴西20家主要企业出口量占比达94%，表明行业集中度较高。
  • BRF和JBS等企业通过外延并购和全产业链布局，成为全球肉类供应巨头。

投资建议

结合巴西经验及当前我国 ASF 疫情态势，预计国内生猪产能将出现明显下滑，行业大周期逐步启动。规模化企业正升级防疫设施和程序，防控能力有望持续提升，行业集中度可能快速提高。建议关注以下企业：

• 温氏股份（300498.SZ）
• 牧原股份（002714.SZ）
• 天康生物（002100.SZ）
• 天邦股份（002124.SZ）
• 新五丰
• 正邦科技（002157.SZ）
• 新希望
• 唐人神

风险提示

• 猪价波动风险
• 疫病风险（如 ASF）
• 食品安全风险

行业分析与图表索引

• 图1-5：展示巴西生猪出栏量、猪肉产量、存栏量、出口比例及屠宰区域分布。
• 图6-9：反映 ASF 疫情在巴西的传播情况及防控效果。
• 图10-15：展示巴西 ASF 根除过程、一体化生产模式占比、行业效率指标及主要企业业务情况。
• 表1-5：列明巴西在 ASF 疫情初期、根除阶段采取的措施及检测数据。
• 表6-7：提供 BRF、JBS 业务数据及主要公司盈利预测与估值信息。

估值与盈利预测

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