20241117-国信期货-油脂油料周报_美元走强_美豆大幅下挫_需求担忧_油脂冲高回落_38页_1mb

油脂油料市场分析周报摘要

美元走强压制大宗商品，国际油价回调引发美豆及豆油大幅下跌。周三美豆上涨0.6%，主因空头回补及中国调整出口退税政策，但国内豆粕价格仍显弱势。本周连粕M2501合约持续下跌，跌破10月底低点，反映进口成本下滑对国内价格形成拖累。

国际供需动态

马来西亚棕榈油10月产量环比下降13.5%，库存降至188.46万吨，但印尼生物燃料政策变化增加不确定性。南美天气良好，巴西大豆播种进度达94%，丰产预期增强。阿根廷虽有降雨缓解干旱，但播种进度滞后。

市场核心因素

1. 美元支撑美元兑人民币汇率升至6.97%，带动进口成本上升；
2. 南美大豆丰产预期延续；
3. 中国进口政策调整及生物柴油需求变化影响预期；
4. 拉尼娜现象概率上升（出现概率57%）。

价格与库存

美豆主力合约跌破1000美分关口，国内豆粕库存减少12.9万吨至897万吨。棕榈油全球产量环比下滑，印尼B40生物柴油政策悬而未决加剧市场震荡。国内油脂库存总量225.68万吨，环比增加23.7%。

后市展望

短期蛋白粕和油脂维持区间震荡，棕榈油表现相对强势，豆棕价差快速收窄。长期需关注南美天气变化、各国政策推进节奏及美元强势对大宗商品价格的持续影响。建议谨慎操作，关注基本面变化。（字数：593）