20220301-东吴证券-金工定期报告_行业估值偏离度因子绩效月报_7页_682kb

报告摘要

本报告分析了行业估值偏离度因子在2009年1月至2022年2月期间的绩效表现，并提供了2022年3月最新持仓行业信息。该因子通过捕捉行业内部龙头公司与壳公司之间的估值溢价，构建出更具代表性的行业轮动模型。

行业估值偏离度因子定义：该因子基于行业内的市值与净利润关系，通过二次线性拟合模型来反映行业估值结构，剔除龙头与壳公司后计算剩余公司的平均市值与理想市值的比值，作为衡量行业估值偏离度的指标。
因子表现：行业估值偏离度因子在2009/01-2022/02期间展现出较强的超额收益能力，其中5分组多空对冲的年化超额收益为11.66%，夏普比率为1.06，最大回撤为18.91%，月度胜率为62.03%。
多头与空头表现：多头组合在2022年2月取得4.63%的收益率，空头组合为1.77%，多头超额收益为1.17%，多空对冲收益为2.86%。
行业轮动策略：通过每月对申万一级行业按估值偏离度排序，构建多头与空头组合，实现行业轮动投资策略。
最新持仓行业：2022年3月最新持仓行业为传媒、综合、轻工制造、煤炭、环保、商贸零售。

公司投资评级：
- 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
- 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
- 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
- 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
- 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。
行业投资评级：
- 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
- 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
- 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。