20210505-光大证券-2021年5月港股策略与重点推荐组合_度过波动_稳步回升_16页_1mb

2021年5月港股策略与重点推荐组合总结

核心内容

2021年5月港股市场面临一定波动风险，但盈利修复和流动性支撑为市场提供了良好的买入机会。整体市场预期全年港股表现将优于A股，重点推荐顺周期和新经济龙头板块，同时关注低估值板块的修复机会。

主要观点

• 盈利修复是主线：港股2020年下半年盈利大幅上行，净利润同比增速达41.2%，营收同比增速达11.3%，盈利修复是支撑港股向好的基础。
• 资金流入预期：南下资金与海外资金有望持续流入港股，主要因A股/港股价差高企，港股估值相对美股处于低位，配置性价比优势显著。
• 美股短期平稳：尽管资本利得税税率上调引发短期波动，但美股机构投资者主导，市场整体影响有限。美联储购债计划仍在推进，将有利于美股走势平稳。
• 5月波动为买入机会：历史数据显示港股5月上涨概率低，平均涨幅为负，但盈利与流动性支撑下，波动或为布局良机。
• 行业配置方向：重点关注疫情受损但具备恢复潜力的低估值板块，如汽车、航空、博彩及金融板块；同时关注成长类个股，如科技互联网、消费类和医药类公司，因其估值调整后具备长期布局价值。

关键信息

1. 盈利与市场表现

• 港股盈利修复显著，2020年下半年净利润同比增速达41.2%，营收同比增速达11.3%。
• 港股对盈利较为敏感，盈利增速上行时通常处于牛市。
• 2021年上半年港股盈利仍有望持续修复，支撑市场表现。

2. 资金流入分析

• 南下资金：A股/港股价差高企，港股配置性价比优势稳固，预计南下资金将继续净流入。
• 海外资金：海外经济政策不确定性下降，港股相对美股估值处于历史低位，外资有动力继续流入。
• 资金流入与市场波动密切相关，港股5月或面临压力，但为买入良机。

3. 美股表现与影响

• 资本利得税税率上调对美股影响有限，机构投资者为主，市场整体波动不大。
• 美联储购债计划尚未结束，预计夏季前仍会维持一定购债速度，有利于美股走势平稳。

4. 港股5月波动预期

• 5月港股通常表现偏弱，上涨概率仅为28%，平均涨幅为-1%。
• 与A股、美股的“日历效应”一致，但盈利与流动性支撑下，波动或为布局机会。

5. 行业配置建议

• 低估值板块：关注疫情受损严重但具备恢复潜力的行业，如汽车、航空、博彩及金融板块。
• 成长个股：科技互联网、消费类、医药类公司因前期估值过高，调整后具备长期布局机会。

五月重点推荐组合

推荐逻辑与投资建议

• 香港交易所：IPO与新产品推进带动Alpha属性显现，维持“增持”评级。
• 保利物业：实施“大物业战略”，品牌优势显著，维持“买入”评级。
• 中国国航：国内需求释放推动业绩修复，维持“增持”评级。
• 华润啤酒：高端产品持续发力，维持“买入”评级。
• 锦欣生殖：国内业务回暖，全球化布局稳步推进，维持“买入”评级。
• 威高股份：资产协同整合稳步推进，维持“买入”评级。
• 维亚生物：掌握流量的小CRO有大成长空间，维持“买入”评级。
• 小米集团-W：战略调整初具成效，成长股逻辑逐步兑现，维持“买入”评级。
• 舜宇光学科技：份额提升驱动光学龙头增长，维持“买入”评级。
• 中芯国际：美国许可下放概率提升，基本面明朗化，维持“买入”评级。
• 腾讯控股：手游业务高增长，金融科技与云服务成为新增长点，维持“买入”评级。

风险提示

• 通胀超预期回升：可能对盈利预期造成压力。
• 海外市场波动加大：可能影响港股资金流入。
• 中美关系波动：可能对港股表现产生不确定性影响。

评级体系说明

基准指数说明

• A股主板基准为沪深300指数；
• 中小盘基准为中小板指；
• 创业板基准为创业板指；
• 新三板基准为新三板指数；
• 港股基准指数为恒生指数。

估值方法的局限性

本报告基于多种假设进行分析，不同假设可能导致结果差异。所采用的估值方法和模型具有局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

作者信息

• 分析师：秦波（执业证书编号：S0930514060003）
• 分析师：张宇生（执业证书编号：S0930521030001）
• 分析师：巩健（执业证书编号：S0930521040002）
• 联系人：刘芳（021-52523677）
• 联系人：吴云杰（010-57378028）