20230629-中原证券-汽车行业半年度策略_行业景气度回升_新能源主旋律明确_24页_2mb

中原证券汽车行业半年度策略报告分析

核心要点

• 行业表现：2023年上半年中信汽车板块上涨69%，跑赢沪深300指数55个百分点，估值处于历史低位（PE估值259倍）。
• 政策支持：新能源车购置税减免政策延续至2025年，充电桩基础设施加速建设，2022年保有量达521万台。
• 市场需求：乘用车销量快速增长，1-5月累计增长107%；新能源车渗透率提升至30.5%，PHEV成最大增长动能。
• 出口增长：2023年1-4月出口114万辆，同比增长107%，主要面向欧洲、北美及东南亚市场。
• 企业分化：比亚迪、长安等自主品牌市占率提升，新能源转型快速车企业绩优势明显；商用车板块利润大幅改善，重卡需求回暖。

市场与估值

• 板块估值处于历史低位，二季度景气度回升，预计估值有望反弹。
• 子板块表现分化，商用车、零部件板块涨幅居前，比亚迪等个股表现突出。

投资评级

• 行业评级：维持“强于大市”同步。
• 重点标的：推荐新能源转型快的自主品牌（比亚迪、长安汽车、长城汽车）、零部件企业（华阳集团、伯特利、拓普集团等）及重卡龙头中国重汽。

风险提示

• 乘用车销量不及预期、原材料价格波动、汽车出口政策变化等。