20251226-申银万国期货-早间评论_8页_526kb

文档总结

核心内容概述

本报告发布于2025年12月26日，由申银万国期货研究所撰写，内容涵盖当日主要新闻、重点品种分析、品种观点及市场展望。整体来看，市场在政策支持、资金宽松、产业驱动等多重因素影响下，呈现出结构性上涨趋势，尤其在贵金属、股指及部分农产品上表现突出。

主要观点与关键信息

1. 国际与国内政策动态

• 国际新闻：美国总统特朗普宣布对尼日利亚境内的“伊斯兰国”目标发动致命打击，显示其对安全问题的重视。
• 国内新闻：中国人民银行货币政策委员会指出，将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，以促进经济稳定增长和物价合理回升。
• 行业动态：深交所对向日葵下发关注函，因其拟通过发行股份及支付现金方式收购漳州兮璞材料科技有限公司。

2. 市场行情分析

贵金属

• 沪银：再度大涨创历史新高。
• CPI数据：美国11月CPI同比2.7%，核心CPI同比2.6%，均低于预期，为美联储降息提供空间。
• 非农数据：新增就业人口6.4万人，好于预期，但失业率上升至4.6%，显示就业市场疲软，支持降息预期。
• 长期趋势：美元信用动摇、央行购金等因素支撑贵金属长期上行趋势。

股指

• 市场表现：美股休市，上一交易日股指上涨，国防军工板块领涨，综合板块领跌。
• 资金动向：12月24日融资余额增加101.27亿元至25247.23亿元，显示资金面持续宽松。
• 政策与改革：制度完善、资金扩容、产业赋能等多重利好支撑A股长牛慢牛格局，形成“政策托底、资金护航、产业驱动”的三重共振。

原油

• SC夜盘：小幅上涨0.38%。
• 沙特出口：10月原油日均出口量达710万桶，创2023年4月以来新高。
• 地缘风险：美国可能对俄罗斯能源行业实施新一轮制裁，但特朗普尚未表态，整体趋势向下。

甲醇

• 夜盘表现：下跌0.88%。
• 库存情况：沿海甲醇库存处于历史中高位，进口船货到港量大幅增加，短期甲醇走势偏弱。

橡胶

• 夜盘走势：上涨。
• 供应与需求：海外供应压力仍存，国内产区进入停割季，原料胶价格坚挺，需求端支撑全钢胎开工平稳，短期胶价偏强。

聚烯烃

• 期货走势：小幅回落。
• 基本面：下游需求释放，短期油价反弹对化工品形成支撑，不宜过度悲观。

玻璃与纯碱

• 走势：整理运行。
• 库存变化：玻璃库存延续下降，纯碱库存有所减少，但供需消化仍需时间。
• 政策影响：关注明年房地产产业链修复情况。

铜、锌、铝

• 铜：夜盘上涨，精矿供应紧张，冶炼利润处于盈亏边缘，全球铜供需预期转向缺口。
• 锌：夜盘上涨，精矿供应阶段性紧张，但冶炼产量增长，锌供求差异不明显。
• 铝：夜盘上涨0.61%，供应端未见明显扰动，需求端受春节影响，短期关注补涨机会，中长期保持乐观。

碳酸锂

• 主力合约：继续创新高。
• 供应与需求：复产仍需时间，终端需求强劲，库存去化放缓，但整体方向向上。

双焦与钢材

• 双焦：小幅走弱，关注铁水产量、下游库存及政策影响。
• 钢材：供需双弱，但受益宏观预期向好，短期钢价存反弹动力。

铁矿石

• 价格走势：小幅震荡，发运量回升，港口库存增加。
• 钢厂盈利率：进一步下滑，年末检修增多，预计矿价震荡略偏强。

蛋白粕与油脂

• 蛋白粕：豆菜粕偏强运行，巴西大豆播种率提升，中国采购美国大豆计划稳步推进。
• 油脂：豆棕油偏强，但印尼生物柴油政策引发市场担忧，豆油受丰产预期压制。

白糖与棉花

• 白糖：郑糖主力偏强运行，国内供应季节性增加，但生产成本支撑价格。
• 棉花：主力延续上行走势，新棉丰产但销售进度快，新疆种植面积可能减少，支撑棉花价格。

3. 品种观点

品种	偏空(可能性)	偏多(可能性)
股指(IH)		✓
股指(IF)		✓
股指(IC)		✓
股指(IM)		✓
国债(TF)		✓
国债(TS)		✓
原油	✓
甲醇	✓
橡胶		✓
螺纹		✓
热卷		✓
铁矿		✓
黄金		✓
白银		✓
铜		✓
铝		✓
碳酸锂		✓
棉花		✓
玉米		✓
集运欧线	✓

特别提示：以上为可能性判断，非确定性结论，投资需谨慎。

市场展望

• 政策与资金：A股市场在多重利好下有望巩固长牛慢牛格局。
• 贵金属：长期上行趋势不改，受益于美元信用动摇及央行购金。
• 原油：整体趋势向下，但短期可能受地缘政治因素支撑。
• 农产品：棉花、白糖等品种因政策与供需变化呈现偏强走势。
• 金属：铜、锌、铝等金属受供需变化及政策预期影响，短期走势分化。

风险提示

• 报告内容基于现有数据和信息，对未来预测存在不确定性。
• 宏观环境和产业链变化可能影响市场走势，投资者需关注政策与市场动向。
• 市场有风险，投资需谨慎。

分析师声明

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