20211017-浙商证券-阿里渠道9月酒类线上数据跟踪点评_高基数下销量回落_结构升级趋势未改_12页_1mb

酒水行业9月销售情况总结

核心内容

9月酒水行业整体呈现高基数下的销量同比下滑，但均价持续上涨，价格成为主要驱动力。白酒、啤酒、葡萄酒、黄酒等子板块均出现不同程度的波动，其中白酒板块结构升级趋势显著，啤酒行业长期结构升级趋势不变，葡萄酒板块产品结构持续优化，黄酒板块均价提升显著。

主要观点

酒水板块整体表现

• 销售额：同比减少31.1%，环比增长24.3%；
• 销量：同比减少25.4%，环比减少4.2%；
• 均价：同比减少7.5%，环比增长29.8%；
• 高基数导致销量下滑，但均价提升显示价格仍是核心驱动力。

白酒板块

• 销售额：同比减少33.0%，环比增长70.5%；
• 销量：同比减少38.1%，环比增长48.9%；
• 均价：同比增加8.2%，环比增长14.5%；
• 高端酒：茅台、五粮液、泸州老窖销售额均同比下滑，其中茅台和泸州老窖均价下降，五粮液均价增长显著；
• 次高端酒：国台表现亮眼，均价同比增加45.8%，销量同比增加159.2%；
• 区域龙头：洋河调整完成，销量同比增长16.5%，均价略有下降；
• 三四线酒：老白干、金徽酒销量增长显著，分别为95.3%和15.8%；
• 市占率：CR19同比上涨4.09个百分点至56.51%，洋河和五粮液市占率提升幅度较大。

啤酒板块

• 销售额：同比减少16.1%，环比减少22.6%；
• 销量：同比减少3.7%，环比减少25.7%；
• 均价：同比减少12.9%，环比增长4.1%；
• 表现突出：燕京啤酒、喜力啤酒、华润雪花、重庆啤酒等在销售额和销量方面表现较好；
• 市占率：CR9同比下降5.0个百分点，哈尔滨啤酒和燕京啤酒市占率提升显著。

葡萄酒板块

• 销售额：同比减少45.6%，环比增长86.3%；
• 销量：同比减少48.1%，环比增长1.5%；
• 均价：同比增加4.8%，环比增长5.4%；
• 表现突出：长城销售额增长30.5%，均价增长33.0%；拉菲、张裕、慕拉均价增长显著；
• 市占率：CR7同比下降1.8个百分点，长城、拉菲、张裕、慕拉市占率提升。

黄酒板块

• 销售额：同比减少13.3%，环比增长77.3%；
• 销量：同比减少16.6%，环比增长25.1%；
• 均价：同比增加3.9%，环比增长41.7%；
• 表现突出：会稽山、古越龙山、塔牌均价增长显著，分别为19.6%、12.7%、6.7%；
• 市占率：CR7同比下降1.0个百分点，会稽山、古越龙山、沙洲优黄市占率提升。

关键信息

• 白酒板块：结构升级趋势明显，高端酒五粮液表现稳健，次高端国台增长显著，区域龙头洋河调整完成，三四线酒中老白干和金徽酒表现稳健。
• 啤酒板块：淡季影响销量，但部分品牌如燕京、喜力、华润雪花、重庆啤酒表现较好，长期结构升级趋势未变。
• 葡萄酒板块：产品结构持续升级，长城均价表现亮眼，但整体销售额和销量同比下滑，部分品牌如奔富、张裕表现不佳。
• 黄酒板块：均价提升显著，会稽山、古越龙山、塔牌表现突出，市占率略有下降，但主要企业仍保持较高集中度。

投资建议

• 白酒：推荐配置高端酒（如茅台、五粮液）及次高端酒（如迎驾贡酒、舍得、酒鬼酒、水井坊、今世缘）；
• 啤酒：关注燕京、喜力、华润雪花、重庆啤酒等表现较好的品牌；
• 葡萄酒：关注长城、拉菲、张裕、慕拉等均价提升明显的品牌；
• 黄酒：关注会稽山、古越龙山、塔牌等均价增长显著的品牌。

风险提示

• 疫情影响超预期；
• 白酒动销恢复不及预期；
• 食品安全风险。