20250114-宏源期货-贵金属周报（黄金与白银）_美国财政部账户现金流出或增加流动性_待美国12月生产与消费端通胀PPI及CPI_33页_5mb

宏源期货研究所贵金属周报总结

本周报告聚焦黄金和白银市场，分析全球宏观经济和政策对贵金属的影响。美联储12月降息25个基点至4.25%-4.5%区间，符合预期，但点阵图显示2025年降息可能仅50个基点，反映出美国经济和就业强劲与消费端通胀反弹担忧，引导降息节奏放缓。同时，特朗普政府收紧移民、加征关税和延续减税等政策叠加，加上2025年约3万亿美元短期国债到期和财政赤字，推升“二次通胀”预期，导致美国中长期国债收益率升高。

欧洲央行12月降息25基点，存款机制利率降至3%，紧急抗疫购债计划退出速度可控，但德国CPI高于预期，导致对欧洲央行2025年降息3-4次的预期上升。英国央行维持关键利率4.75%，但通胀数据支撑降息预期至2-3次。日本央行7月加息后暂停操作，鲍威尔政策引发通胀风险，1月加息概率超过五成，但2025年3月可能调整。

这些全球央行行动、地缘政治风险和“二次通胀”担忧，支撑黄金和白银价格上行。鉴于各国央行持续购金、流动性释放和消费端通胀反弹，预计贵金属易涨难跌，建议投资者逢回落布局多单。伦敦金支撑位2500-2600，压力位2800-2900；沪金支撑600-610，压力630-640；伦敦银支撑26-28，压力31-32；沪银支撑7200-7400，压力7900-8100。

风险方面，需警惕美国通胀预期转折、特朗普政策意外影响及金融压力指数变化。此外，美元强弱、全球通胀数据和央行政策变动可能扰动市场。报告提示“金银比”和“金铜比”套利机会存在，但需谨慎操作。尽管报告显示少量数据（如初请失业金人数、MBA抵押贷款数据）显示经济部分稳定，但消费者通胀敏感和能源成本上涨增加了不确定性。

总体上，美国经济强劲支撑美元，但政策宽松预期与通胀焦虑交织，预计贵金属价格波动加大，投资者应关注短期机会并管理风险。字数：498