20240903-宏源期货-贵金属月报（黄金与白银）_市场或修正对美联储的激进降息预期_美国财政部9月净发债量或环比翻倍_32页_3mb

宏源期货贵金属月报总结

市场观点修正

市场正在调整对美联储9至12月共降息100个基点的激进预期，若修正此预期，美元可能走强，冲击贵金属价格。

货币政策动向

• 美联储：主席鲍威尔暗示9月降息，但因经济数据强劲，实际降息力度可能低于预期。
• 欧洲央行：7月降息至4.25%，PEPP退出进程继续，9月降息概率超九成。
• 英国央行：关键利率降至5%，预计今年末仅一次降息。
• 日本央行：加息15BP升至0.15-0.25%，因经济数据改善，或将调整宽松政策。

数据表现

美国7月CPI和PCE均低于预期，就业数据不及预期，但仍保持一定支撑。欧元区制造业PMI持续下降，通胀有所缓解。

内外需与库存

美国零售和耐用品订单数据偏暖，库存处在调整阶段。地缘政治风险（俄乌冲突、中东局势）对黄金的避险需求形成支撑。

投资策略

• 黄金：关注伦敦金2300-2400支撑，2500-2600阻力；沪金540-560支撑，590-600阻力。
• 白银：关注30-31阻力，伦敦银；沪银7600-8000压力。

风险提示

1. 美联储9月利率决议及其官员讲话。
2. 美国8月非农就业等经济数据超预期。
3. 日本及欧洲央行后续货币政策变化。
4. 地缘局势波动加剧避险需求。

资金与持有量

COMEX黄金ETF持仓未大幅变化，白银持仓比例上升，多头观望入场。

套利机会

金银比价接近五年75分位，短期可留意套利机遇；“金油比”、“金铜比”则建议谨慎或观望。

注：鉴于报告篇幅较长，以上为精简概括，未超过1000字限制。