20240825-财通证券-轻工行业周报_美国零售数据显韧性_地产去库持续推进_13页_912kb

轻工制造行业投资策略周报（20240825）分析总结

最近一周申万轻工指数下跌3.11%，跑输沪深300指数2.56个百分点，在31个行业中排名第22。本周轻工制造细分板块全面下跌，造纸、家居用品、包装印刷、文娱用品分别下跌2.58%、2.65%、3.81%、4.29%。

美国零售数据延续韧性，7月零售额同比增长2.66%，家具类支出降幅收窄，建筑材料、园林设备类支出同比转正，显示美国市场需求可能回升。这可能为轻工出口企业带来更多订单，并利好供应链和组织管理能力强的外销企业。

房地产数据方面，7月住宅销售、竣工面积降幅收窄，但新开工面积降幅扩大，整体仍承压。但政策支持效果逐步显现，尤其是深圳收储商品房模式落地后，房地产库存去化持续推进。11项地产边际改善政策陆续实施，市场预期持乐观态度。

投资建议推荐供应链效率和组织管理能力强的定制家居龙头欧派家居（603833.SH），软体家居龙头顾家家居（603816.SH），中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ），泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ），以及外销业务稳健增长的雾化代工龙头思摩尔国际（6969.HK）。

主要风险包括地产销售放缓、原材料价格波动和下游需求不及预期。

行情动态上，本周多数公司公布上半年业绩预览，部分企业业绩增长远超预期。同时，多地启动“以旧换新”活动，如成都、长沙，江苏省也计划投入110亿元补贴家居领域消费品更新，政策推动旨在加速市场良性循环。

对策建议维持“看好”评级，建议中长期布局具备资源、组织力优势的头部企业。