轻工制造行业轻工出口月度跟踪：床垫、保温杯出口延续稳增，美联储降息落地-240926-财通证券-18页_913kb

轻工制造业出口稳增与投资建议分析

行业概况与最新动态

财通证券最新报告指出，轻工制造业出口延续稳健增长态势。2024年8月，中国轻工产品出口额同比上升87%，其中家具及其零件出口额达484亿美元，同比下降40%，降幅较上月收窄。前8个月家具出口总额同比激增99%，显示全年出口增长动能强劲。

弹簧床垫和乳胶床垫出口表现突出，8月分别同比增长112%和212%；不锈钢保温杯延续高速增长，增速达278%。相较之下，木框架沙发、金属框架沙发及PVC地板出口增速有所下滑。

美国经济数据显示，8月通胀数据有所缓和，核心CPI同比上涨3.2%，支撑了美联储9月降息的预期，引发市场对美国地产复苏的关注。数据显示成屋销售同比降幅环比扩大，而新建住房销售继续增长，地产行业转暖将积极带动家居消费。

细分品类表现

• 床垫品类：弹簧床垫出口金额同比增112%，乳胶床垫增长更高达212%，产品均价仍呈下降趋势。
• 沙发品类：木框架沙发出口降幅显著扩大至-281%，金属框架沙发也下跌320%，显示出明显的价格竞争。
• PVC地板：8月同比下降46%，但仍保持前8个月0.5%的累计增长水平。
• 不锈钢保温杯：8月出口额同比大增278%，产品均价略有下滑。

整体来看，随着海外库存消化进程的推进，美国家具及家居零售库存处于历史低位，库存去化接近尾声，预示着补库周期即将来临，利好出海企业订单恢复与增长。

投资逻辑与主题

中国轻工制造业凭借出口政策红利、完善的供应链、低人工成本及成熟的生产工艺优势，出口保持稳健增长。长期来看，全球化布局有望增强龙头企业海外市场运营效率，推动市场份额向海外扩张能力强的头部企业集中。当前家居行业正经历“从地产后周期到全球化布局”的转变，产业出海正进入新阶段。

投资建议

在轻工家居出口保持高景气度背景下，建议重点关注以下领域的优质企业：

• 软体家居龙头顾家家居（603816.SH）
• 智能家居ODM标杆企业匠心家居（301061.SZ）、麒盛科技（603610.SH）
• 保温杯核心制造商哈尔斯（002615.SZ）、嘉益股份（301004.SZ）
• 办公椅出口领先企业永艺股份（603600.SH）、恒林股份（603661.SH）

风险提示

投资者需关注以下风险因素：海外消费需求减弱风险、原材料及海运价格大幅度波动风险、汇率大幅波动风险等。

整体而言，美联储降息落地、美国地产景气度上行，有望带动中国轻工家居出口持续向好，维持“看好”评级。