20211207-国信证券-宏观快评_降准助力结构性宽信用_4页_592kb

报告摘要

2021年12月6日，中国人民银行宣布将于12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放约1.2万亿元的长期资金。此次降准旨在支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，同时体现央行在宏观政策层面的跨周期调节意图。

降准资金用途：
- 一部分用于归还12月15日到期的9500亿元MLF。
- 另一部分用于缓解政府债券发行对流动性的冲击，特别是在2021年四季度政府债券发行加速的背景下。
- 最终目标是支持结构性宽信用，重点支持小微企业、新基建和高端制造等新领域。
对A股市场的影响：
- 本次降准快速落地，释放积极政策信号，有助于提振市场信心。
- 融资成本的降低将为实体经济提供支持，有利于经济企稳回升，对A股市场构成积极利好。
对银行业绩的影响：
- 降准将降低金融机构资金成本约150亿元，预计带来商业银行净利润提升约0.77%。
- 然而，央行强调降准的核心目的是支持实体经济，因此银行将把大部分节约的成本让渡给企业，对银行自身业绩的直接贡献有限，效果取决于结构性宽信用的实施情况。
对房地产行业的影响：
- 房地产行业面临需求端低迷和融资困难的双重压力，当前正处于调整期。
- 降准释放的信贷资金虽不直接流入房地产，但有助于缓解房地产融资压力，降低“烂尾”风险，配合政策纠偏，房地产行业有望迎来复苏。