20240904-首创证券-泸州老窖-000568.SZ-公司简评报告_营收稳健增长_坚持良性发展_4页_685kb

好的，这是报告的总结分析：

本报告分析了泸州老窖（000568）2024年上半年的中期业绩报告，并给出了“买入”评级。

核心要点：

1. 业绩表现： 公司2024年上半年实现营业收入16905亿元，同比增长158.4%；归母净利润8028亿元，同比增长132.2%。其中第二季度单季营收7716亿元，同比增长105.1%；归母净利润3454亿元，同比增长22.4%。业绩增长动力强劲。

2. 主要增长点： 中高档酒类产品增长迅猛，营收达1521亿元，同比增长171.2%；新兴渠道（如电商、央厨等）表现抢眼，营收贡献731亿元，同比增长328.3%，成为重要的增长引擎。

3. 成本与效率： 毛利率同比相对稳定，但净利率有所回落。这主要是由于二季度营改增和税率变化等影响。销售费用率提升反映广告投入加强。

4. 战略与发展：

   • 品牌建设： 坚持有“国窖1573”和“泸州老窖”双品牌战略，国窖系列保持平稳增长，特曲60版、老字号增长较快。
   • 市场布局： 持续推进全国化战略，实施“百城计划”，深耕重点区域市场。
   • 财务状况： 现金流稳健，合同负债维持高位，显示出较强的市场接受度和回款能力。

5. 未来展望与展望： 公司调整了盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为1521亿、1730亿、1966亿元，同比增长15%-14%。当前市盈率（PE）区间为9-11倍。预计公司未来几年仍将持续稳健增长。

6. 风险提示： 主要提示了宏观经济波动和食品安全风险。

分析师观点： 分析师赵瑞认为泸州老窖业绩增长稳健，虽净利率短期承压，但长期增长潜力仍大，维持“买入”评级。