20241020-华源证券-建筑材料行业周报_住建部会议被低估_重申_进攻__14页_2mb

建筑材料行业定期报告：投资评级“看好”（维持）

投资分析师观点与分析总结

1. 住建部政策支持与市场预期
   近期住建部会议提出货币化安置政策，计划实施城中村改造和危旧房改造项目，信贷规模增至4万亿。虽然与2016年棚改计划规模对比差异较大，但直接向需求端释放流动性，有望拉动建材需求。分析师认为政策落地后，后续市场仍存在增长空间，可积极乐观看待。
   当前市场对房地产产业链的分歧集中在政策确定性和传导有效性，但建筑材料行业估值修复潜力被低估，短期内PE驱动因素可能主导股价波动。

2. 板块与产品价格动态

   • 水泥：需求集中在南方地区，价格环比上涨63元/吨，库存同比下降明显。
   • 浮法玻璃：北方市场表现优于南方，库存有所下降，但价格仍承压。
   • 光伏玻璃：市场成交平淡，库存上升，产能继续扩张但价格仍处下行阶段。
   • 玻璃纤维：市场价格稳定，部分品类同比上涨。
   • 碳纤维：价格持稳，但盈利压力较大，企业产能利用率尚未明显回升。

3. 投资建议
   分析师重申“进攻”策略，推荐关注以下方向：

   • 消费建材：三棵树、坚朗五金、伟星新材、北新建材、蒙娜丽莎、东方雨虹（重点跟踪PE估值修复机会）。
   • 水泥：海螺水泥、华新水泥（H股）、万年青（需求向好于南方地区）。
   • 高景气赛道：国泰集团、雪峰科技、中国核建、上海港湾（分子端确定性较强）。

4. 风险提示
   经济复苏不及预期、基建投资进度滞后、房地产需求弱于假设均可能影响行业发展。

结论：建筑材料行业短期虽存在政策分歧，但资金流动性改善驱动需求端潜在空间加大，建议投资者积极布局细分领域龙头。