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新疆民爆逻辑被低估，重申左侧关注浙赣粤运河

投资要点：

1. 新疆煤炭外运与发展煤化工加速

   • 十四五期间新疆煤炭产能持续提升，2022年起明确“疆煤外运”战略，近期23个煤化工项目加速推进，投资超5200亿元，水利和铁路等配套工程也将提速。
   • 民爆行业下游70%应用于矿山开采，新疆煤炭开发将直接拉动民爆需求，目前该逻辑被低估，建议关注本地企业雪峰科技。

2. 浙赣粤运河投资前景广阔

   • 浙赣粤运河全长1988公里，投资估算3200亿元，江西段占比约60%，前期研究已取得重大突破，有望加速落地。
   • 建议关注受益标的国泰集团（民爆）和万年青（水泥），该运河项目具有长期投资价值，当前市场关注度不足。

3. 数据跟踪

   • 水泥：全国均价3847元/吨，环比上涨20元，同比上涨293元，供需关系改善明显。
   • 玻璃：浮法玻璃价格下降，库存压力大；光伏玻璃产能过剩，价格承压。
   • 玻纤、碳纤维：玻纤价格稳中有涨；碳纤维价格波动，盈利有所改善。

4. 投资建议

   • 建议关注海螺水泥、中国巨石、伟星新材等类红利周期龙头，以及浙赣粤运河沿线企业国泰集团、万年青。
   • 同时建议关注确定性赛道标的：中国核建、上海港湾。

5. 风险提示

   • 经济恢复不及预期、基建投资不及预期、房地产复苏低于预期等风险。

风险提示：经济恢复不及预期，基建投资不及预期，房地产投资低于预期。