20180817-东方金诚-2018年7月贸易数据点评_7月出口平稳进口加速_中美贸易摩擦当前影响有限_5页_758kb

7月进出口数据总结：出口平稳，进口加速，贸易摩擦影响有限

核心内容概览

2023年7月，中国进出口贸易数据呈现出口平稳增长、进口大幅提速的态势。以美元计价，7月出口同比增长 12.2%，进口同比增长 27.3%，进出口总值同比增长 18.8%，贸易顺差为 280.5亿美元，同比下降 37.5%。整体来看，尽管中美贸易摩擦持续，但其对当前进出口贸易的实际影响有限，进出口数据仍主要由全球经济复苏态势及国内政策环境主导。

一、出口保持较快增长，贸易摩擦影响有限

主要观点

• 出口增速稳中有升：7月出口同比增长 12.2%，较上月加快 1.0个百分点，显示外需依然强劲。
• 贸易摩擦影响较小：7月6日，中美贸易摩擦首批 340亿美元商品关税清单落地，但由于其覆盖商品价值较小，且需经过关税传导率和需求价格弹性等因素影响，对实际出口规模影响有限，仅在 30-60亿美元区间。
• 全球复苏支撑出口：7月全球制造业PMI为 52.7，表明全球经济仍处于扩张阶段，美欧日等主要经济体制造业PMI均保持在较强扩张区间，利好我国出口。

主要出口市场表现

• 对美出口：同比增长 11.2%，增速较上月小幅下滑 1.3个百分点，未对整体出口形成明显拖累。
• 对欧、对日出口：分别增长 9.5% 和 12.3%。
• 新兴市场表现亮眼：对东盟、印度、俄罗斯等新兴市场出口增速均在 11% 以上，分别达到 15.4%、14.8% 和 11.0%。

二、进口增速大幅加快，受低基数与大宗商品价格推动

主要观点

• 进口增速显著提升：7月进口同比增长 27.3%，较上月提高 13.2个百分点，主要受低基数效应和大宗商品价格上扬影响。
• PMI与进口数据背离：尽管7月制造业PMI及PMI进口指数双双下滑，甚至进口指数落入收缩区间，但进口数据仍保持高增，反映出PMI反映的是当月变化，而进口数据受去年同期低基数影响较大。
• 主要进口商品表现：铁矿石、原油、集成电路等大宗商品进口量和价格均上涨，带动进口额大幅增长。

主要进口商品数据

• 铁矿石：进口量和价格均上涨，带动进口额同比增长 19.7%。
• 原油：进口额和数量增长，价格涨幅显著。
• 集成电路：进口额和数量增长，价格涨幅明显。
• 煤炭：进口额和数量仍为负增长，但降幅收窄。
• 大豆：受中美互征关税影响，进口量同比下降 20.6%，进口额下降 12.0%。

三、8月进出口增速预计双双回落

出口方面

• 外需边际减弱：7月全球制造业PMI降至去年7月以来最低点，美国制造业PMI也出现明显回落，表明外需扩张速度放缓。
• 关税措施影响滞后：美国将从 8月23日 起对额外 160亿美元 中国商品加征 25% 关税，短期内对8月出口影响不大，但若贸易摩擦持续升级，四季度出口将面临较大压力。

进口方面

• 低基数效应减弱：随着去年同期基数上升，8月进口增速预计有所回落。
• 政策支撑进口需求：在“扩大进口”政策和“积极财政政策要更加积极”的背景下，进口需求仍有保障，预计8月进口增速仍将维持在 两位数 的较高水平。

关键信息总结

• 出口：7月增长 12.2%，受全球经济复苏支撑，贸易摩擦影响有限。
• 进口：7月增长 27.3%，受低基数及大宗商品价格上扬推动。
• 贸易顺差：7月为 280.5亿美元，同比下降 37.5%。
• 未来展望：8月进出口增速预计双双回落，但进口仍有望保持两位数增长，出口则可能面临四季度压力。

数据来源

• 海关总署
• WIND 数据平台