20221118-宝城期货-焦煤焦炭周报_需求支撑乏力_煤焦上行持续性存疑_11页_767kb

宝城期货研究所：煤焦市场分析总结

核心内容概述

近期煤焦市场整体呈现强预期支撑期价走强的态势，但终端需求疲软，市场持续性仍存疑。焦煤与焦炭价格均受到供应端收缩和需求端改善预期的双重影响，但实际需求尚未显著回升，需警惕强预期证伪风险。

主要观点

焦煤

• 供应端：产量有所回落，但蒙煤进口维持高位，洗煤厂开工率小幅下降，焦煤供应预计难有大幅改善。
• 需求端：焦企亏损加剧，但下游对焦煤询价增多，焦炭产量小幅回升，需求有所改善。
• 库存情况：矿端隐性库存流入市场，焦煤总库存边际走高。
• 期价表现：主力合约延续上行，贴水基差修复至接近平水。
• 操作建议：强预期支撑期价走强，但终端需求疲软，建议反弹后逢高空，关注2200点压力。

焦炭

• 供应端：独立焦化厂产能利用率小幅回升，但钢厂焦化厂产能利用率略有下降。
• 需求端：钢厂利润改善，采购意愿增强，铁水产量继续走低，但负反馈已基本兑现，需求有望边际修复。
• 库存情况：焦炭总库存继续去化，独立焦化厂库存大幅下降，钢厂库存小幅回升。
• 期价表现：主力合约增仓上行，贴水基差转为小幅升水。
• 操作建议：短期受基本面改善及宏观预期改善推动，期价延续上行，但需防范强预期证伪，建议暂时观望，待反弹结束逢高试空。

关键信息

现货价格

产能利用率

• 独立焦化厂：产能利用率67.9%，环比增0.60%，同比减0.15%。
• 钢厂焦化厂：产能利用率85.2%，环比减0.01%，同比增0.82%。

铁水产量

• 247家钢厂日均铁水产量224.85万吨，环比减1.96万吨，同比增22.87万吨。

焦煤日耗

• 全样本独立焦化厂焦煤日耗79.51万吨，环比增0.72万吨。
• 247家钢厂焦煤日耗62.12万吨，环比增0.07万吨。
• 合计日耗141.62万吨，环比增0.79万吨。

焦炭库存

• 焦炭总库存919.3万吨，环比减18.55万吨。
• 独立焦化厂焦炭库存60.1万吨，环比减17.2万吨。
• 钢厂焦炭库存599.4万吨，环比增9.1万吨。
• 港口焦炭总库存212.2万吨，环比减1.8万吨。

焦煤库存

• 焦煤总库存2131.38万吨，环比增13.98万吨。
• 矿口焦煤库存289.18万吨，环比减1.82万吨。
• 港口焦煤库存102.7万吨，环比减2.50万吨。
• 钢厂焦煤库存801.3万吨，环比减5.90万吨。

市场展望

• 焦炭：当前可能是基本面的底部区间，后续铁水产量或阶段性回升，基本面有望由弱转强，叠加宏观氛围改善，期价或继续上行，但需警惕终端需求未明显改善。
• 焦煤：短期受基本面修复和宏观预期改善推动，价格持续走高，但需求仍偏弱，需防范强预期证伪，操作上建议暂时观望，待反弹结束逢高试空。

风险提示

• 终端用钢需求未明显好转，地产终端表现乏力。
• 疫情政策对经济的改善存在时滞。
• 若钢厂复产不及预期，可能形成新一轮负反馈。

操作建议

• 焦炭：建议暂时观望，待反弹结束逢高试空。
• 焦煤：建议暂时观望，待反弹结束逢高试空，关注2200点压力。

免责条款

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