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兴业期货早会通报总结（2022-01-24）

核心内容概述

本次早会通报分析了金融期货、商品期货及部分产业链品种的市场走势与操作建议，强调政策面与宏观因素对市场的影响，同时关注库存、成本及需求变化对价格的支撑与压制作用。

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金融期货

股指（IF）

• 主要观点：政策面仍是最明确的驱涨因素，关键位支撑有效，股指震荡上行概率最大。
• 操作建议：持有IF2205合约，单边做多，持仓比例为5%。
• 市场表现：上周A股整体下挫，但市场情绪仍偏向乐观，沪深300指数表现相对坚挺。
• 支撑因素：稳增长政策不断释放，宏观及行业政策面利多，蓝筹板块估值安全性高，配置性价比相对最佳。

国债

• 主要观点：市场多头情绪较强，债市震荡上行。
• 操作建议：新单暂时观望，激进者可轻仓持有05合约。
• 支撑因素：央行持续宽松货币政策，稳增长政策预期强化，铁矿石需求预期改善，港口库存减少，短期价格易涨难跌。

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商品期货

聚烯烃（PP）

• 主要观点：中上游库存偏低，能源价格高企，聚烯烃涨势延续。
• 操作建议：PP2205前多持有。
• 支撑因素：原油价格高位运行，下游开工率逐步降低，但春节前需求支撑仍较强。

钢矿（I2205-RB2205）

• 主要观点：稳增长政策利好释放，3月钢厂集中复产预期较强。
• 操作建议：买I2205-卖RB2205组合继续持有。
• 支撑因素：采暖季限产政策延续，钢厂利润收缩，原料成本支撑增强。

煤炭产业链

• 主要观点：原料库存向下游转移，产区矿井进入放假阶段。
• 操作建议：保守者可兑现盈利离场，激进者可继续持有J2205前多。
• 支撑因素：中长期合同机制稳定，需求支撑仍存，但下游需求偏弱。

原油

• 主要观点：国际油价受地缘局势影响支撑，但节前利空风险累积。
• 操作建议：宜暂观望。
• 支撑因素：美国在线钻机数下降，OPEC需求预期稳定，地缘政治风险支撑油价高位。

甲醇

• 主要观点：下游开工率下降，原料价格高位运行，甲醇上行驱动不足。
• 操作建议：关注现货成交情况，期货回调时可加仓。
• 支撑因素：春节假期临近，开工率下降，但出口市场预期乐观。

橡胶（RU）

• 主要观点：下游企业陆续放假，需求有所减弱，但出口预期乐观。
• 操作建议：RU2205前多可继续持有，但需谨慎设置止盈/止损。
• 支撑因素：海外原料价格坚挺，物候条件限制供应增长，港口库存压力尚小。

玉米

• 主要观点：实质性利多有限，玉米上行阻力加大。
• 操作建议：近期价格波动有限，建议观望。
• 支撑因素：东北新玉米上市，下游需求一般，补库意愿不强。

纸浆

• 主要观点：需求利好支撑有限，纸浆震荡运行。
• 操作建议：短期交投清淡，价格调涨动力不足。
• 支撑因素：库存下降，但下游开工率下滑，市场情绪一般。

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关键信息总结

• 政策驱动：稳增长政策利好释放，宏观及行业政策面持续对市场形成支撑。
• 库存变化：多数品种库存处于低位或缓慢上升，对价格形成支撑，但节后库存可能进一步增加，影响走势。
• 成本因素：能源价格高企，原油高位运行，对部分品种形成成本支撑。
• 需求端：春节假期临近，下游开工率下降，需求疲软，但出口预期及政策刺激带来一定支撑。
• 风险提示：地产政策转向、限产力度超预期、市场情绪变化等可能影响走势。

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操作建议汇总

品种	操作建议	风险因素
股指	持有IF2205合约，单边做多	无明显转弱信号，但需警惕市场情绪变化
国债	激进者可轻仓持有05合约	宽信用有效性存疑，政策转向风险
PP	PP2205前多持有	节后供给释放可能压制价格
钢矿	买I2205-卖RB2205组合继续持有	限产政策变化，地产政策转向
煤炭	激进者持有J2205前多	需求疲软，政策转向风险
原油	宜暂观望	节前流动性风险，政策转向
甲醇	关注回调加仓机会	节后开工率回升可能带来利空
橡胶	RU2205前多可继续持有	节后需求恢复不及预期
纸浆	短期震荡运行，建议观望	下游需求疲软，市场情绪清淡
玉米	近期价格波动有限，建议观望	新粮上市，下游补库意愿不强

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免责声明

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