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银河视点总结（2015年7月23日）

核心内容概述

本报告为2015年7月23日的银河证券晨会纪要，内容涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场行情分析，重点行业及个股的投资建议，以及政策与市场动态。整体上，报告聚焦于A股市场震荡格局下的投资机会，尤其强调军工、国企改革、社会服务、房地产、高速公路等板块的潜在表现。

主要观点与关键信息

一、市场简评

• 整体走势：上证综指冲高震荡，险守4000点，涨幅0.21%；深证成指上涨0.76%；沪深300微跌0.21%。
• 行业表现：国防军工板块涨幅显著，达6.3%；国企改革成为市场新热点，相关概念股大面积涨停。
• 市场建议：建议投资者防范风险，关注流动性安全；短期可关注超跌品种及三季度自然景点旺季带来的市场弹性；中长期优选优质公司。

二、社会服务行业分析

• 行业表现：休闲服务板块自6月12日至7月22日跌幅24.79%，但反弹力度强于大盘，特别是自然景点板块。
• 个股表现：易食股份、丽江旅游、峨眉山、黄山旅游等个股表现优于板块，其中易食股份因重组停牌，若复牌或有补涨可能。
• 投资建议：
  • 短期关注超跌品种及三季度旺季带来的市场弹性；
  • 中长期建议选择优质公司，如易食股份（重组通过）、丽江旅游（自然景点+一带一路）等。

三、中冠A（000018.SZ）深度报告

• 公司背景：神州长城借壳中冠A上市，是国内领先的建筑装饰企业，2014年海外业务收入同比增长861%。
• 市场潜力：海外建筑装饰市场潜力巨大，预计“一带一路”沿线国家总产值达1.17万亿美元，约为中国的2.3倍。
• 业务增长：2015-2017年海外业务收入预计增速分别为499%、40%、35%，合同收入覆盖率超过180%。
• 投资建议：预测2015-2017年EPS分别为0.90、1.34、1.65元，归母净利润CAGR为58.03%，给予16年30-35倍PE，合理估值区间40.0-47.0元，首次覆盖，给予“推荐”评级。

四、其他行业分析

1. 交运行业

• 政策变化：《收费公路管理条例》修订稿征求意见，拟引入永续收费机制。
• 投资建议：推荐A股高速公路板块，预计长期盈利能力将改善。

2. 房地产行业

• 市场表现：新房价格连续三个月上涨，一线城市同比止跌；二手房价格环比涨幅扩大，深圳、北京表现突出。
• 投资建议：推荐世联行、南国置业、云南城投，关注互联网+布局及去库存进程。
• 风险提示：政策力度不足、销售不及预期。

3. 猪肉价格

• 市场动态：猪肉价格持续上涨，预计下半年仍将继续上涨，需警惕价格上涨对市场情绪的影响。

4. 估值跟踪

• 市场情绪：A股估值差回升，市场情绪趋于稳定，但波动仍大。
• 行业估值：成长股估值大幅回调，金融股估值上升，部分行业如计算机、机械、传媒等估值正向偏离。

五、当日政策与行业要闻

• 经济政策：跨境电商B2B出口试点启动、宽带资费下调、4G用户达2.25亿、互联网+战略推进等。
• 行业动态：电信网络投资超4350亿元、油船订单量创2008年以来新高、苹果造车计划启动等。
• 其他信息：国家旅游局上半年入境游人数超过出境游，显示旅游行业需求增长。

投资建议汇总

风险提示

• 宏观经济波动：对整体市场有较大影响。
• 海外市场经营风险：如神州长城等公司海外业务增长存在不确定性。
• 政策不确定性：如收费公路条例修订稿未通过的风险。
• 行业竞争加剧：尤其是新业务拓展方面。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越市场平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（相当）、回避（低于10%）。
• 公司评级：同上，依据公司股价表现与市场平均回报比较。

总结

2015年7月23日银河证券晨会指出，A股市场震荡中，国防军工与国企改革表现突出，社会服务行业在估值回调后具备反弹潜力，推荐关注自然景点及优质个股。中冠A借壳上市，神州长城海外业务增长迅速，给予“推荐”评级。交运、房地产等行业也存在结构性机会，需关注政策及市场动态。整体建议在防范风险的前提下，精选优质个股，顺势而为，关注市场热点与行业周期。