20251117-浙商证券-传媒互联网行业2026年度策略报告_AI为海_价值为帆_52页_4mb

AI为海，价值为帆——传媒互联网行业2026年度策略报告总结

核心观点

1. AI驱动投资主线：2026年AI将继续成为传媒互联网行业核心投资主线，市场风格向价值倾斜。
2. 行业机会：
   • 互联网广告平台通过AI提升效率，广告业务增长确定性增强。
   • 游戏行业产品线驱动、政策刺激“口红效应”，基本面持续向好。
   • 影视行业政策支持（“广电21条”）和春节档票房预期修复，板块估值中枢上行。
   • 新兴方向（微短剧、互动剧、AI内容、团播直播）形成新增长引擎。
3. 风险提示：宏观政策变化、新产业趋势不及预期、行业竞争加剧。

重点关注方向及标的

• 互联网广告：
  • 自有流量平台（Meta、Google、腾讯控股、快手、哔哩哔哩）。
  • 三方程序化广告龙头（AppLovin、汇量科技、易点天下）。
• 游戏：
  • 产品周期领先标的（世纪华通、巨人网络、三七互娱、腾讯控股）。
  • 新游储备与3A游戏催化（如《饥困荒野》《归唐》等）。
• 影视：
  • 春节档预期爆款（上海电影、万达电影、博纳影业、中国电影）。
  • 长视频平台（芒果超媒、腾讯控股、爱奇艺）。
• 传媒新方向：
  • 微短剧出海平台（中文在线、昆仑万维）。
  • AIGC影视化公司（欢瑞世纪、掌阅科技、视觉中国）。
  • 团播龙头（网龙、遥望科技）。
• 教育：
  • AI教育商业化加速（豆神教育、粉笔、新东方）。
  • 红利教育股防御性配置（东方教育、行动教育）。

投资建议

• 重点推荐：细分领域龙头（如腾讯控股、快手、芒果超媒）和新兴增长点（AIGC内容、微短剧赛道）。
• 防御性配置：红利教育股（东方教育、行动教育）。
• 估值展望：2026年游戏、影视板块估值中枢仍有上行空间。

风险提示

• 政策变化风险（内容审核、广告监管）。
• 行业竞争加剧风险（流量被短视频、团播分流）。
• AI技术落地不及预期风险（内容生成、营销自动化）。

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