深度报告-2025-11-18-浙商证券-传媒互联网行业2026年度策略报告_AI为海_价值为帆_52页_4mb

总结

AI是传媒互联网行业2026年投资主线，推动行业从增长向价值转型。行业评级为看好，核心观点包括AI提升广告、游戏、影视、教育等领域的效率和增长。

AI驱动增长

• 互联网广告：AI是收入引擎，腾讯和阿里巴巴利用生成式出价模型（如GAVE、AIGB）提升广告匹配效率；平台加大资本开支，海外AppLovin、Meta、Google和国内汇量科技、快手在AI程序化下提效，核心标的包括腾讯控股、快手、百度集团、阿里巴巴和AppLovin。
• 游戏：版号常态化支持内容供给，AI驱动产品创新和商业化，2026年多款新游和3A游戏上线，核心标的如世纪华通、三七互娱、腾讯控股。
• 影视：政策宽松（如“广电21条”）修复内容供给，春节档票房和长视频会员业务稳健，核心标的是上海电影、芒果超媒和腾讯控股。
• 教育：AI教育商业化加速，智能化应用高频，豆神教育、新东方等红利股提供防御性配置；风险包括政策和竞争。

创新与新兴方向

• 传媒新方向：微短剧、互动剧、AI漫剧和团播崛起，AIGC技术加速落地，核心标的包括中文在线、昆仑万维、欢瑞世纪和网龙。
• 风险提示：传媒行业面临内容供给不足、政策监管变化、竞争加剧和AI技术落地不及预期的风险。

整体上，2026年AI赋能传媒互联网行业，预计市场规模扩展，盈利改善，但需关注外部风险。