汽车行业深度研究：轻量化势在必行，一体压铸点燃热潮-20230727-华泰证券-159页_6mb

汽车轻量化与一体压铸趋势分析总结

核心内容

汽车轻量化是当前汽车工业的重要方向，主要由节能减排政策和新能源车续航焦虑推动。轻量化可有效降低能耗、提升续航里程、增强汽车性能，同时优化NVH（噪声、振动与声振粗糙度）表现，缩短开发周期。一体化压铸技术作为轻量化的重要手段，突破了传统铝合金连接工艺的限制，显著提高了生产效率和轻量化程度，成为行业发展的关键驱动力。

主要观点

1. 需求端推动：国内排放政策要求高，新能源车续航焦虑突出，推动车企加速轻量化应用。
2. 供给端优势：铝合金性能优越、工艺成熟，具备良好的性价比和量产条件，是当前主流轻量化材料。
3. 一体化压铸突破：特斯拉引领一体化压铸技术，新势力和传统车企纷纷跟进，推动铝合金在汽车轻量化中的应用。
4. 产业化路径：轻量化路径包括材料应用、结构设计和制造工艺，其中材料轻量化是主流方案，一体化压铸是制造工艺的重要革新。
5. 投资方向：底盘轻量化是当前主流赛道，三电系统为纯增量赛道，车身轻量化空间可期，重点推荐爱柯迪、旭升集团、瑞鹄模具、多利科技等企业。

关键信息

一、汽车轻量化趋势

• 单车用铝量：2020年约为140kg，预计2025年达250kg（+79%），2030年达350kg（+150%）。
• 轻量化系数：2025年燃油车轻量化系数降低10%，纯电动车降低15%。
• 轻量化效果：每减重10kg可提升续航约2.5km，降低电池成本约20%。

二、一体化压铸技术

• 工艺革新：一体化压铸将冲压和焊装工艺合并，提高效率，降低生产成本。
• 渗透率：预计2021-2025年全球新能源车一体压铸渗透率从6%提升至12%。
• 产业空间：预计2025年一体压铸相关产业空间达126亿元，CAGR达104%。

三、轻量化材料与工艺

• 主流材料：铝合金是当前最成熟、性价比最高的轻量化材料，预计2025年单车用铝量达250kg。
• 材料对比：
  • 铝合金：密度低、强度高、耐腐蚀，但焊接工艺复杂。
  • 高强度钢：成本低、工艺成熟，但减重效果差。
  • 镁合金：轻量化效果更好，但成本高，量产难度大。
  • 碳纤维：减重效果最佳，但成本高，主要应用于赛车和高端车型。
• 工艺应用：热成型、液压成形、激光焊接、一体化压铸等技术广泛应用于轻量化制造。

四、细分赛道分析

1. 底盘轻量化：

   • 性价比高，技术难度较低，减重效果显著。
   • 铝合金在底盘支撑类产品中渗透率低，存在较大增长空间。
   • 2025年预计燃油车/纯电车底盘用铝渗透率分别达70%和45%。

2. 三电系统轻量化：

   • 电池盒轻量化是重点，采用冲压铝合金电池包上盖+挤压铝型材下盖。
   • 无模组电池包技术提升能量密度，降低质量。

3. 车身轻量化：

   • 白车身构成整车30%重量和15%-20%成本，铝合金渗透率较低。
   • 一体化压铸有望提高车身轻量化ASP（平均销售价格）增量，提升整体经济性。

重点推荐标的

风险提示

• 下游需求不及预期
• 原材料价格波动

投资逻辑

• 高景气细分赛道：优先考虑底盘轻量化、三电系统轻量化和车身轻量化等。
• 极致成本管理：轻量化赛道具有重资产、低周转、材料成本占比高的特点，成本控制能力是关键。
• 一体化压铸：作为轻量化制造工艺的重要突破，一体化压铸将显著提升轻量化效率和经济性，是未来重点发展方向。

未来展望

• 随着新能源车发展，铝合金单车用量将显著增加。
• 镁合金和碳纤维复合材料有望在未来实现更大应用。
• 一体化压铸技术将加速普及，带动轻量化产业整体增长。