20170410-广发证券-农林牧渔行业_关注国企改革预期升温_本周畜禽产品小幅下跌_16页_2mb

农林牧渔行业总结

核心内容

本周农林牧渔行业整体表现略逊于大盘，板块上涨1.6个百分点，而沪深300指数上涨1.8个百分点。行业重点关注点包括国企改革预期升温、畜禽产品价格小幅调整、饲料企业转型机遇、新品种推广以及原材料价格波动。

主要观点

• 畜禽产品价格调整：本周生猪、肉禽价格小幅下跌，但养殖利润有所上升。猪价下跌幅度较小，猪粮比有所回升，禽价继续调整，鸡苗价格大幅下跌，影响孵化场利润。
• 国企改革预期升温：刘鹤强调尽快批复混改试点，部分企业停牌强化改革预期。农业板块混改建议重点关注中牧股份、中粮屯河、中粮生化。
• 饲料企业转型机遇：猪周期产能恢复呈现“结构性”特征，规模化猪场产能上升，中小养殖户退出。饲料企业需转型服务规模化猪场及进行产业链延伸，建议关注水产饲料龙头、东北饲料龙头、普莱柯、生物股份。
• 新品种推广与种植结构调整：隆平高科的隆两优、晶两优系列品种终端销售良好，而Y两优及深两优5814表现低于预期。同时，山西推进种植结构调整，玉米种植面积减少，马铃薯种植面积增加。
• 农产品价格波动：玉米价格小幅反弹，豆粕价格国内外均下跌，小麦价格稳定，鱼粉价格维持不变。价格波动风险、疫病风险、自然灾害、食品安全是主要风险点。

关键信息

畜禽产品价格

• 生猪出栏均价：15.48元/公斤，环比下跌0.8%，同比下跌20.3%
• 猪粮比：9.33：1，环比下跌1.3%，同比下跌13.1%
• 白羽毛鸡价：3.52元/斤，环比下跌3%
• 鸡苗价：1.3元/羽，环比下跌25.7%
• 肉鸭苗价：1.1元/羽，环比下跌12%

原材料价格

• 玉米：国内现货价1658元/吨，环比上涨0.9%；国际现价393美分/蒲式耳，下跌2.5%
• 豆粕：国内现货价2987元/吨，环比下跌2.3%；国际现价318美元/吨，下跌3.2%
• 小麦：国内现价2621元/吨，环比上涨0.1%；国际现价469美分/蒲式耳，下跌2.7%
• 鱼粉：国内与国际价格均维持不变，库存环比增加13.8%

玉米深加工

• 玉米淀粉市场价2120元/吨，环比上涨1%
• 玉米淀粉加工利润-115元/吨，下降49元/吨
• 玉米酒精出厂价4350元/吨，维持不变
• DDGS出厂价1550元/吨，维持不变

水产品价格

• 海参、扇贝、对虾和罗非鱼大宗价均维持不变

农业政策与改革

• 四川农村集体产权改革：全省1/3以上县启动农村集体资产股份合作制改革，目标到2021年基本完成改革任务。
• 非主要农作物品种登记办法：农业部发布《非主要农作物品种登记办法》，自2017年5月1日起施行，标志着农作物品种管理向市场化迈进。
• 豆粕期权上市：我国首个商品期权——豆粕期权在大连商品交易所上市，标志着商品衍生品市场体系建设迈出历史一步。
• 山西粮食供给侧改革：山西推进种植结构调整，玉米种植面积首次减少，马铃薯种植面积显著增加。

投资建议

• 禽养殖产业链：建议继续关注圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份等公司。
• 生猪养殖：关注出栏增速快、成本控制出色的龙头牧原股份、温氏股份。
• 农业混改：建议重点关注中牧股份、中粮屯河、中粮生化。
• 饲料企业：建议关注水产饲料龙头、东北饲料龙头、普莱柯、生物股份。
• 种业公司：关注隆平高科新品种放量，建议关注登海种业。

风险提示

• 农产品价格波动风险
• 疫病风险（如禽流感）
• 自然灾害
• 食品安全风险

行业评级

• 行业评级：买入
• 报告日期：2017-04-10

联系方式

• 分析师：惠毓伦，S0260511010003
• 联系方式：010-59136726，hyl6@gf.com.cn
• 联系人：郑颖欣，021-60750607，zhengyingxin@gf.com.cn

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