20170410-广发证券-农林牧渔行业：关注国企改革预期升温，本周畜禽产品小幅下跌_17页_2mb

农林牧渔行业研究报告总结

核心内容

本周农林牧渔行业整体表现略逊于大盘，板块涨幅为1.6个百分点，而沪深300指数上涨1.8个百分点。市场对农业板块的关注点主要集中在国企改革预期升温、畜禽产品价格波动以及饲料企业转型机遇等方面。

主要观点

• 畜禽产品价格小幅下跌，关注产能出清
  生猪价格小幅下跌，但养殖利润有所上升。本周全国瘦肉型生猪出栏均价为15.48元/公斤，环比下跌0.8%，同比下降20.3%。猪粮比为9.33：1，环比下跌1.3%，同比下降13.1%。禽类方面，白羽毛鸡价下跌3%，鸡苗价下跌25.7%，但毛鸡养殖利润有所上升。

• 关注国企改革与混改试点
  4月7日，刘鹤强调尽快批复混改试点，近期部分企业停牌强化了市场预期。农业板块混改建议重点关注中牧股份、中粮屯河、中粮生化等。

• 饲料企业转型机遇
  随着猪周期产能恢复呈现“结构性”特征，规模化猪场产能上升迅速，中小养殖户大量退出，饲料企业面临转型压力。建议重点关注水产饲料龙头、东北饲料龙头及疫苗企业如普莱柯、生物股份。

• 种植业关注新品种放量
  隆平高科的隆两优、晶两优系列品种终端销售情况良好，而Y两优及深两优5814表现不及预期。登海种业在绿色通道新政后新品数量领先行业，但玉米价格下跌对行业构成一定压力。

关键信息

农产品价格跟踪

• 生猪：本周出栏均价15.48元/公斤，环比下跌0.8%，同比下降20.3%；猪粮比9.33：1，环比下跌1.3%，同比下降13.1%。
• 鸡：烟台白羽毛鸡价3.52元/斤，环比下跌3%；主产区鸡苗价1.3元/羽，环比下跌25.7%。
• 鸭：50城鸭均价17.6元/公斤，环比上涨0.1%；肉鸭苗价1.1元/羽，环比下跌12%。
• 玉米：国内现货价1658元/吨，环比上涨0.9%；国际现价393美分/蒲式耳，环比下跌2.5%。
• 豆粕：国内现货价2987元/吨，环比下跌2.3%；国际现货价318美元/吨，环比下跌3.2%。
• 小麦：国内现价2621元/吨，环比上涨0.1%；国际现价469美分/蒲式耳，环比下跌2.7%。
• 鱼粉：国内与国际价格均维持不变，库存环比增加13.8%；鱼粉/豆粕价格比上升8.2个百分点。
• 橡胶：国内现价下跌3%，期价下跌5.7%。
• 白糖：国内现价基本稳定，国际现价下跌4.8%。
• 玉米深加工：玉米淀粉市场价2120元/吨，环比上涨1%；加工利润下降至-115元/吨，酒精和DDGS出厂价维持不变。
• 水产品：海参、扇贝、对虾和罗非鱼大宗价维持不变。

一周新闻速递

• 四川启动农村集体产权改革：全省1/3以上县启动农村集体资产股份合作制改革，推动农村集体产权制度改革。
• 农业部发布非主要农作物品种登记办法：标志着我国农作物品种管理向市场化方向迈出重要一步，首批29种非主要农作物品种登记目录自5月1日起施行。
• 豆粕期权在大商所上市：我国首个商品期权豆粕期权上市，标志着商品衍生品市场体系建设迈入新阶段。
• 山西推进粮食供给侧改革：玉米种植面积自2016年以来首次减少，马铃薯种植面积明显增加，形成三大优势产业带。
• 商务部公布首批公益性农产品示范市场：31家示范市场被公布，公益性市场建设工作将进入全面推进阶段。

风险提示

• 农产品价格波动风险
• 疫病风险
• 自然灾害风险
• 食品安全风险

行业评级

• 行业评级：买入
• 公司评级：买入（预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上）

投资建议

• 禽养殖产业链：建议继续关注圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份等。
• 饲料企业：重点关注水产饲料龙头、东北饲料龙头、普莱柯、生物股份等。
• 种业企业：关注隆平高科新品种放量，登海种业新品数量领先行业。
• 混改试点：建议关注中牧股份、中粮屯河、中粮生化等农业混改企业。

分析师信息

• 惠毓伦：TMT群组首席研究顾问，广发证券发展研究中心总经理助理。
• 郑颖欣：联系人，曼彻斯特大学发展金融硕士，2017年加入广发证券发展研究中心。

联系方式

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