20220704-国信证券-富国中证上海环交所碳中和ETF投资价值分析_双碳政策产业齐发力_新旧能源共振_20页_3mb

金融工程专题研究总结

核心内容

本报告围绕“双碳”政策背景，分析了碳中和产业的发展趋势、政策支持及投资价值，重点探讨了新能源与传统能源的协同配置策略，并对富国中证上海环交所碳中和ETF（561193.OF）进行了详细介绍。

主要观点

1. “双碳”发展历程

   • 1992年《联合国气候变化框架公约》确立“共同但有区别的责任”原则。
   • 1997年《京都议定书》建立国际排放贸易机制、联合履行机制和清洁发展机制。
   • 2015年《巴黎协定》强调“自下而上”的减排体系。
   • 2020年中国提出“双碳”目标，即力争2030年前碳达峰，2060年前实现碳中和。

2. 碳排放现状、政策及举措

   • 2020年中国碳排放总量达113.1亿吨，年复合增长率约为2.44%。
   • 碳排放主要来自能源领域，占比约77%；电力、钢铁、水泥、交通是重点排放行业。
   • 预计碳排放将在2028-2029年达峰，峰值约122亿吨。
   • 中国出台了一系列碳减排政策与规划，如“四个革命、一个合作”能源战略、《新能源汽车产业发展规划》、《“十四五”可再生能源发展规划》等。

3. 新旧能源共振、择优均衡配置

   • “新能源+储能”推动新型储能装机规模增长，预计2026年累计规模达79.5GW，复合增速69.2%。
   • 北上资金倾向于新旧能源共同配置，以获取超额收益。
   • 绝对收益视角下，新旧能源共同配置有望实现互利双赢。

4. 中证上海环交所碳中和指数投资价值

   • 指数成分股涵盖清洁能源、储能、高碳排放行业减排潜力较大的上市公司。
   • 电力设备及新能源行业权重最高，为39.43%；有色金属、电力及公用事业行业权重分别为14.40%和10.53%。
   • 指数业绩表现较好，2017年6月30日至2022年6月30年期间，年化收益率为16.90%，夏普比率为0.78，波动率为23.58%，最大回撤为34.13%。
   • 与主要宽基指数相比，表现更优。

关键信息

• 新能源与传统能源的协同配置：新能源板块（如光伏、风电、新能源车）与传统能源（如煤炭、有色金属）共同配置，可实现风险与收益的均衡。
• 电化学储能市场：预计2026年新型储能累计装机规模将达79.5GW，年复合增速达69.2%。
• 富国中证上海环交所碳中和ETF：基金募集期为2022年7月4日至7月6日，拟任基金经理为王乐乐，基金公司富国基金在管ETF产品规模达237.40亿元。
• 指数成分股分布：成分股为沪深主板个股占比达85%，覆盖产业链上下游，新能源与旧产能减排各占约61.14%和38.86%。
• 碳减排措施：包括前端能源结构调整、中端节能减排、后端资源循环利用等。
• 政策支持：政府通过多种政策推动碳中和，如碳排放权交易市场、行业专项方案、能源转型规划等。

产品亮点

• 富国中证上海环交所碳中和ETF：紧密跟踪中证上海环交所碳中和指数，追求最小跟踪偏离度与误差。
• 基金公司实力：富国基金在管ETF产品丰富，具备主板权重超过85%的ETF产品管理经验。
• 产品体系完善：已布局多只双碳主题ETF产品，涵盖新能源产业链上下游。

风险提示

• 市场环境变动风险：本报告基于客观数据，不构成投资建议。

投资策略建议

• 均衡配置新旧能源板块，以实现收益与风险的平衡。
• 关注碳中和相关ETF产品，如富国中证上海环交所碳中和ETF，其成分股覆盖广泛，业绩表现较好。

总结

“双碳”目标为中国能源转型和产业升级提供了明确方向。碳中和产业在政策推动下持续发展，新能源与传统能源的协同配置成为投资新思路。富国中证上海环交所碳中和ETF（561193.OF）作为一只跟踪碳中和指数的ETF产品，具有良好的投资价值，值得投资者关注。