20250915-中原期货-纯碱玻璃周报_20页_994kb

纯碱周度观点

走势

本周纯碱现货价格弱稳运行，供应端装置检修变化有限，产量小幅增加；需求端轻碱表需环比小幅下滑，商品碱表需整体下滑。负荷方面，纯碱综合产能利用率环比小幅上升，氨碱法与 联碱法产能利用率均有提升，但产量整体环比小幅上升。库存方面，企业库存环比小幅下行，轻碱库存微降，重碱库存降幅显著。

价格与区间

• 周期运行：震荡整理
• 近期价格：1250-1350元/吨区间运行，轻重碱价差暂稳
• 价差动态：纯碱-玻璃主力合约价差窄幅震荡，纯碱9-1价差及玻璃9-1价差均维持负值

操作建议

短期策略：观望，等待宏观或供需变化打破震荡格局，核心区间为1250-1350元/吨，技术上可布空操作。技术图形显示均线系统多空交织，建议中线等待突破，目前均线系统热点仍以偏多为主。

风险因素

• 产能投放：新增产能若集中投产可能压制价格反弹空间
• 库存压力：中长期库存维持高位，存在去库节奏
• 成本支撑：下游成本端支撑仍存，且轻重碱价差不具备显著套利机会

玻璃周度观点

走势

本周玻璃现货市场情绪不稳定，小幅波动下行，虽然出厂价格偏低，但由于下游采购谨慎，基本达产率维持在高位或小幅反弹，整体市况偏弱。产能方面，产线冷修有所增加，其中浮法日熔量小幅下探，冷修产线数有所上升，淡季供应端承受利空预期。

数据更新

• 浮法玻璃产量：环比微升0.38%
• 光伏玻璃长周期产能继续收缩，日熔量8.87万吨，同比跌幅10.57%
• 库存指标：样本企业库存环比减少2.33%，折库天数略降。华东、华南地区部分厂家认可度偏低，加工端接单略有改善，但终端需求仍显清淡。

价格区间

• 近期价格：1100-1250元/吨运行区间
• 基差表现：负基差扩大，显示即期价格较期货偏弱
• 结构分析：价格重心下移，深加工订单均值维持在10天略偏低水平

操作建议

短期谨慎观望，等点基本面确认信号：技术图表呈现金叉，但多空平衡状态下建议轻仓参与；玻璃2601主力合约技术面支撑区1100-1250元/吨，可待价格回踩支撑位时考虑方向性参与；中线关注沙河煤制产线冷修动态及政策面指引，直至冷修到底。

风险提示

• 供给端冲击：若沙河煤制冷修加速，中上游库存去化预期可期；冷修未兑现坏预期
• 需求不及预期：深加工需求增长有限可能拖累库存改善，需警惕消费淡季行情延续风险
• 政策不确定性：宏观政策如房地产、货币财政工具变化影响情绪面波动