20220725-华联期货-铜周报_铜价弱势反弹_关注美联储议息结果_7页_623kb

铜周报总结

核心内容概述

本周铜价呈现弱势反弹趋势，市场关注焦点集中在美联储即将公布的议息会议结果。国内经济数据有所回暖，新能源汽车产销超预期，家电以旧换新政策或将推动下半年消费增长，对铜需求形成一定支撑。然而，铜价整体仍面临较大压力，短期内预计维持震荡走势，中期反弹需等待“金九银十”节点。

主要观点

• 宏观环境：欧洲央行上调利率，结束负利率政策，市场目光转向美联储议息会议，预计将进一步加息。
• 国内经济数据：6月规模以上工业增加值同比增长3.9%，制造业GDP占比提升，经济复苏态势明显。
• 铜价走势：国内铜价反弹，但整体仍偏弱；现货升水坚挺，显示市场对铜的短期需求增强。
• 政策支持：新能源汽车产销超预期，家电以旧换新及下乡政策有望提振铜消费，弥补地产市场低迷带来的需求缺口。
• 短期展望：铜价预计继续弱势震荡，中期反弹需等待政策与需求的进一步释放。

操作建议

• 中线空单：建议止盈离场。
• 场外短多：可适当参与短期多头操作。
• 价格区间：本周铜价参考运行区间为55000-59000元/吨。

基本面分析

1、价格/价差

• 沪铜：主力CU2209合约全周上涨3390元/吨，涨幅6.35%，收于56760元/吨。
• 伦铜：电3合约反弹，但力度不及国内，周涨幅3.00%，收于7389.5美元/吨。
• 现货价格：上海市场1#电解铜价格回升至57110元/吨。
• 基差：精铜现货涨幅较大，导致铜主力基差快速回升，上周五基差达850元/吨左右。

2、铜精矿市场

• 价格：上周Mysteel标准干净铜精矿TC为72.2-73.8美元/千吨，周均价72.8美元/干吨，较前周下降0.1美元/千吨；现货价周均价1810美元/千吨，较前周下降6美元/千吨。
• 供应情况：Codelco暂停多个项目，Las Bambas社区谈判进展缓慢，Vale下调产量目标，全球矿端干扰有所减弱。
• 国内进口：6月进口铜矿砂及其精矿206.0万吨，同比增加23.3%；1-6月累计进口1248.1万吨，同比增加8.6%。
• 国内产量：1-5月国内铜精矿产量同比上涨7.39%，但受疫情影响，4-5月产量环比下降。
• 国内库存：6月下旬国内港口库存达88万吨，高于2021年同期；铜价反弹带动下游采购，库存下降趋势明显。

3、铜供应：冶炼、进出口及再生铜

• 全球供应：2022年1-5月全球铜市供应短缺18.9万吨，矿山产量同比微增1.1%，精炼铜产量同比增加2%。
• 国内冶炼：6月精炼铜产量同比增长2.6%至83.7万吨，1-6月累计产量同比增加12.2%；预计7月电解铜产量为90.89万吨，同比增长7.9%。
• 精铜进出口：6月进口量37.47万吨，环比增长21.96%，同比增长35.11%；出口量7.36万吨，同比下降6.6%。
• 废铜进口：6月进口量16.51万吨，同比增加9.8%；1-6月累计进口88.12万吨，同比增长7.3%。
• 再生铜供应：6月高品味再生铜表观供应量24.5万吨，环比下降7.24%；产能利用率37.59%，同比下滑33.82%。

4、铜库存

• 市场库存：上周库存明显下降，主要因下游采购增加、进口减少及部分冶炼厂检修。
• 保税区库存：维持小幅下降趋势，现货溢价走弱，清关机会减少。
• 预期走势：7月国产电解铜产量可能因检修而下降，但境外铜流入仍有限，预计现货升水有企稳回升可能。

5、铜材市场

• 产量：6月全国铜材产量201.9万吨，1-6月累计产量1023.1万吨；江苏和广东产量同比分别增长4.92%和6.44%，江西同比下降13.48%。
• 进出口：6月进口53.77万吨，同比增加25.5%；出口7.36万吨，同比下降6.6%。
• 开工率：铜材开工率数据未提供具体数值，但整体表现受政策与需求影响。
• 出口趋势：1-6月累计出口52.69万吨，同比增长17.6%，显示出口市场仍有潜力。

关键信息

• 美联储议息会议：成为市场关注焦点，可能进一步推动加息。
• 国内政策支持：新能源汽车和家电政策有助于提振铜需求。
• 铜精矿供应：全球矿端干扰减弱，国内库存高位，供应趋向宽松。
• 冶炼利润：TC价格维持高位，硫酸价格回升，冶炼厂开工意愿增强。
• 铜材出口：虽6月出口量下降，但1-6月累计出口增长，显示长期出口潜力。

免责声明

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