20240426-开源证券-锡业股份-000960.SZ-公司信息更新报告_锡价易涨难跌_看好公司2024Q2业绩同环比抬升_4页_877kb

锡业股份公司信息更新分析报告总结

鉴于行业供需趋紧与成本上升，锡业股份维持“买入”评级，预计2024年至2026年归母净利润将持续增长。

核心观点

开源证券维持锡业股份（000960SZ）“买入”评级，分析指出：锡价“易涨难跌”的格局将持续，公司2024Q1业绩已实现同比高增长，预计Q2业绩将环比改善。公司作为行业龙头，有望充分受益于锡价上涨。

关键信息梳理

1 行业格局

• 价格趋势：全球锡矿完全成本中枢持续上行，2027年90%分位线较2022年上升32%；供需面显示全球锡矿供给此消彼长，半导体周期复苏将支撑锡价。
• 供需紧张：缅甸佤邦尚未复产，印尼2024Q1精锡出口下滑，全球半导体销售额持续增长，共同构成锡价上涨的核心支撑。

2 公司财务表现

• 2024Q1业绩：营收84亿元，同比减少24.47%，环比降34.7%；净利32.6亿元，同比增长2209%，环比增长421%。
• 量价齐升：优质锡产品受到供需推动，产品均价同比上涨超39%。

3 未来展望

• 2024年目标：计划生产含锡85万吨、铜13万吨，铟锭778吨。
• 产能释放：2024Q1锡、铜、铟产量均超额完成季度目标，显示出良好的生产弹性。

4 风险提示

• 超预期风险：缅甸复产进度、国内环保政策变动等可能影响锡价走势；
• 周期性风险：半导体需求复苏不及预期、锡价大幅波动等也会对公司业绩产生不确定性影响。

该报告结合了基本面分析与行业趋势，旨在帮助投资者评估锡业股份在复杂市场环境中的投资价值，建议参考完整研报进行专业决策。