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浙商早知道总结（2021年10月27日）

核心内容概述

本报告汇总了浙商证券机械与交运建筑研究团队对多家上市公司在2021年10月25日至26日期间的动态点评及精品报告分析，重点围绕光伏、锂电、半导体设备与电子特气等领域的投资机会与风险进行探讨。

一、重要点评

1.1 上机数控（603185）

• 主要事件：与爱旭股份签订50.09亿元硅片采购合同，覆盖2021年11月至2023年12月，合计签单近400亿元。
• 简要点评：
  • 客户结构优化，涵盖多家光伏龙头企业。
  • 硅料长单保障充足，颗粒硅投产将增强供应能力。
  • 硅片产能将迈向30GW，年化净利润预计25-30亿元。
• 投资机会：预计2021-2023年归母净利润分别为8.6/11.4/14.9亿元，PE分别为26/20/15倍，继续推荐。
• 催化剂：硅片大单落地、颗粒硅扩产超预期。
• 投资风险：光伏产品或技术替代、下游扩产不及预期、疫情对海外需求影响。

1.2 晶盛机电（300316）

• 主要事件：拟57亿元定增，用于碳化硅材料、半导体设备项目。
• 简要点评：
  • 碳化硅衬底项目投资33.6亿元，预计新增营收23.5亿元、利润5.9亿元。
  • 已成功长出6英寸导电型碳化硅晶体，设备端技术验证通过。
  • 与中环股份、有研新材等保持战略合作。
• 投资机会：预计2021-2023年归母净利润分别为15.2/20.9/27亿元，PE分别为64/46/36倍，维持“买入”评级。
• 催化剂：光伏与半导体设备订单落地、碳化硅扩产超预期。
• 投资风险：光伏产品或技术替代、下游扩产不及预期、疫情对海外需求影响。

1.3 利元亨（688499）

• 主要事件：中标宁德新能源（ATL）锂电设备，中标金额4.57亿元。
• 简要点评：
  • ATL为公司重要客户，未来出货量稳定增长。
  • 2021年7月中标蜂巢能源欧洲项目，全球化布局成效显著。
  • 在手订单达45.54亿元，动力类订单占比高。
• 投资机会：预计2021-2023年归母净利润分别为2.15/4.28/5.95亿元，复合增速62%，维持“买入”评级。
• 催化剂：锂电设备中标发布。
• 投资风险：动力锂电订单拓展低于预期、新能源汽车销量不及预期。

1.4 杭可科技（688006）

• 主要事件：投资13.37亿元建设锂电设备智能制造基地。
• 简要点评：
  • 产能扩张后接单与盈利能力将提升。
  • 在手订单饱满，海外客户订单逐步落地。
  • 推出股权激励计划，未来三年净利润复合增速不低于54%。
• 投资机会：预计2021-2023年净利润分别为5.1/7.4/14.3亿元，复合增速57%，维持“买入”评级。
• 催化剂：新能源汽车销量公布。
• 投资风险：新能源汽车销量不及预期、合同无法全部履行。

1.5 凯美特气（002549）

• 主要事件：2021年前三季度营收4.86亿元，同比增长30%；归母净利润1.02亿元，同比增长70%。
• 简要点评：
  • 三季度收入增速放缓，但创单季营收新高。
  • 毛利率同比提升，期间费用率略有上升。
  • 电子特气业务稳步推进，成为新增长点。
• 投资机会：预计2021-2023年归母净利润分别为1.3/2.1/4.1亿元，复合增速78%，维持“买入”评级。
• 催化剂：电子特气销售订单公布。
• 投资风险：项目投产进度不及预期、电子特气销售不及预期。

二、精品报告

2.1 深圳瑞捷（300977）

• 主要事件：发布2021年三季报，前三季度营收/归母净利润同比高增44.8%/36.8%。
• 简要点评：
  • 21Q3归母净利润稳增13.3%，但增速放缓。
  • 业务规模扩大导致成本上升，毛利率环比下滑。
  • 经营性现金流逐季回升，应收账款周转天数下降。
• 市场扩容：《关于推动城乡建设绿色发展的意见》发布，带动第三方工程评估市场扩容。
• 公司发展：加速全国化布局，与东方雨虹签署战略合作协议，股权激励落地。
• 盈利预测：预计2021-2023年营收分别为7.86/10.72/14.52亿元，归母净利润分别为1.64/2.28/3.13亿元，对应PE分别为20.8/15.0/10.9倍，维持“增持”评级。
• 风险提示：房地产调控力度超预期、固定资产投资增速不及预期、政府采购推进力度不及预期。

三、股票投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅+20%以上；

• 增持：证券相对于沪深300指数涨幅+10%~+20%；

• 中性：证券相对于沪深300指数涨幅-10%~+10%；

• 减持：证券相对于沪深300指数涨幅-10%以下。

• 行业评级：

  • 看好：行业指数涨幅+10%以上；
  • 中性：行业指数涨幅-10%~+10%；
  • 看淡：行业指数涨幅-10%以下。

四、法律声明及风险提示

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，已具备证券投资咨询业务资格。
• 报告信息来源于公开资料，本公司对其真实性、准确性不作保证。
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五、联系方式

• 分析师：邱世梁/王华君

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