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铁矿重大行情点评总结

核心内容

本报告为招商期货钢矿研究员邓文哲于2020年2月4日发布的铁矿行情分析，重点分析了铁矿2105合约价格走势、近期供需变化及市场预期对价格的影响。报告指出铁矿近期价格明显回升，但基本面变化不大，主要由市场预期波动驱动。

主要观点

价格走势

• 铁矿2105合约价格今日回升5.26%，盘面升至992.0。
• 本轮回调超过200点，已释放了较大部分风险。

供需分析

• 供应端：澳洲三大矿山季报未出现超预期，发运节奏与预期一致。Vale矿山虽未公布21年产量目标，但部分区域产能有所增加，预计新增200-300万吨产能，整体供应增速有限。
• 需求端：海外钢厂复产进度接近2019年水平，符合市场预期。国内钢铁减量政策尚未出台，若政策落地时间晚于05合约，则近端价格仍可能偏强。
• 库存情况：本周钢材库存累积速度超季节性，春节前钢厂补库结束，市场活跃度较低，节后若需求正常释放，补库概率较大。

市场预期

• 市场对节后行情存在较大不确定性，主要受国内钢铁减量政策影响。
• 若国内铁水产量全年为零增长，则海外复产将与供应增量基本匹配，全年缺口有望收窄至平衡状态。
• 若铁水出现负增长，则可能导致缺口预期转变为过剩预期。

关键信息

• 价格反弹：铁矿2105合约价格明显回升，修复部分基差。
• 供应有限：澳洲矿山发运节奏稳定，Vale产能小幅增加，整体供应增速有限。
• 需求波动：海外钢厂复产接近预期，但国内政策尚未落地，市场情绪偏弱。
• 库存压力：节前钢材库存快速累积，春节后若需求释放，或引发新一轮补库。
• 风险因素：钢铁减量政策的执行时间点是影响近端价格的关键不确定因素。

投资建议

• 建议控制仓位，考虑回调后的多配机会。
• 需关注节后政策落地情况及钢材需求释放情况，以判断铁矿价格走势。

研究员简介

• 姓名：邓文哲
• 职位：招商期货钢矿研究员
• 资质：FRM（金融风险管理师），英国格拉斯哥大学投资基金管理硕士，持有期货从业资格（F3059493）及投资咨询资格（Z0014624）。
• 经验：2017年大商所“十大期货投研团队”成员，专注于黑色系产业链研究，擅长基本面分析和逻辑推理，专注发掘基本面驱动的套利交易策略。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 报告基于合法信息，但不保证其准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担相应风险。
• 市场有风险，投资需谨慎。