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研究所晨报总结（2018年01月31日）

核心内容概览

本次研究所晨报涵盖了市场指数、股指期货、大宗原材料、国际指数、行业分析、公司点评、评级变动、重点报告、深度报告、点评报告及通讯录等多个部分，重点分析了2018年市场趋势、行业前景及个股表现。

市场指数表现

• 上证综指 收盘3,488点，下跌0.99%
• 沪深300 收盘4,256点，上涨1.07%
• 中小盘指 收盘4,181点，上涨0.20%
• 创业板指 收盘1,782点，上涨0.97%
• 国债指数 收盘161.27点，微涨0.01%

股指期货表现

• 沪深300 收盘4,256点，上涨1.07%
• IF1803 收盘4,276点，上涨1.17%
• IF1809 收盘4,306点，上涨1.32%
• IF1802 收盘4,268点，上涨1.17%
• IF1806 收盘4,301点，上涨1.10%

大宗原材料表现

• 铝 收盘14,470点，上涨1.50%
• 天然橡胶 收盘13,395点，上涨3.01%
• 白砂糖 收盘5,757点，上涨0.24%
• 黄玉米 收盘1,792点，上涨0.17%
• 阴极铜 收盘52,970点，上涨0.94%

国际市场指数

• 香港恒生 收盘32,607点
• H股指 收盘2,821点
• 红筹股 收盘3,113点
• 日经225 收盘23,292点
• 道琼斯 收盘26,077点
• 标普500 收盘2,822点
• 纳斯达克 收盘7,402点
• 德国DAX 收盘13,198点
• 法国CAC 收盘5,474点
• 波罗的海 收盘1,214点

主要观点与关键信息

一、宏观分析

• 经济增速预期回落：25个省份下调2018年GDP增速，多数在1%以内，符合年度策略预期，全年GDP增速预计为6.7%。
• 地方政府债务风险：云南、辽宁、内蒙古等地出现GDP数据造假，凸显地方政府债务风险，需关注资产质量差、现金流不佳的融资平台。
• PPP项目落地：2017年PPP新增落地2.37万亿元，2018年预计新增落地2.5万亿元，带动社会资本约9400亿元，有望提升行业回报率。
• 经济政策方向：中央经济工作会议强调供给侧改革和三大攻坚战，环保、扶贫、先进制造业将成补短板重点。

二、行业分析

1. 建筑行业

• PPP项目稳健落地：2017年PPP项目落地率持续提升，2018年落地率和开工率有望继续提升。
• 大建筑及园林设计：中国建筑、葛洲坝等大建筑公司相对低估，园林设计板块成长性突出，建议积极配置。

2. 通信行业

• 5G战略凸显重要性：美国疑似曝光5G战略文件，显示5G网络的战略地位提升，全球建设可能提速。
• 中国5G优势明显：国内通信设备企业如中兴通讯、光迅科技、烽火通信等有望受益。

3. 基础化工行业

• 飞凯材料：新老主业协同向上，切入液晶混晶材料领域，受益于5G和国产化率提升，预计2017-2019年EPS分别为0.20/0.72/0.98元，首次覆盖，给予“增持”评级。
• 浙江交科：双主业（化工与工程）共迎高景气，2017年业绩翻倍增长，预计2018-2019年归母净利润分别为6.5亿、7.5亿元，维持“增持”评级。
• 紫金矿业：多金属价格创近年新高，受益于产能释放和行业景气度提升，预计2017-2019年归母净利润分别为36.74亿、55.33亿、75.30亿元，给予“增持”评级。

4. 商业贸易行业

• 红旗连锁：引入永辉后，生鲜业务有望突破，经营效益提升，预计2017-2019年营收分别为70.16亿、76.58亿、83.90亿元，给予“增持”评级。
• 苏宁云商：入股万达商业，智慧零售加速落地，给予“增持”评级。

5. 医药生物行业

• 华东医药：受益于行业景气复苏和公司业务拓展，预计2017-2019年EPS分别为1.95元、2.44元、3.02元，给予“买入”评级。

6. 机械设备行业

• 长川科技：业绩预增10-30%，布局测试设备，受益于进口替代，给予“买入”评级。
• 神思电子：加大研发投入，短期内利润波动，但具备长期成长潜力，维持“增持”评级。

7. 交运设备行业

• 广汇汽车：业绩预喜，受益于豪华车市场增长，给予“买入”评级。
• 长城汽车：WEY销量爬升，17Q4业绩改善，给予“增持”评级。

8. 有色金属行业

• 银泰资源：业务延伸落地，黄金新秀，给予“买入”评级。
• 紫金矿业：多金属价格高位，业绩弹性显著，给予“增持”评级。

评级变动

重点报告与深度研究

风险提示

• 经济下行压力：多数省份下调GDP增速，经济增速可能回落。
• PPP项目落地风险：部分省份开始清库，融资风险可能上升。
• 行业竞争加剧：部分行业面临增长放缓，竞争加剧。
• 原材料价格波动：化工、有色金属等业务易受原材料价格波动影响。
• 政策风险：如地方债务清理、教育政策变动等。
• 汇率波动：对出境游及出口业务可能产生影响。

总结

本次研究所晨报整体显示市场对2018年经济和行业前景持谨慎乐观态度。在宏观层面，经济增速预期回落，但PPP项目和基建投资仍具增长潜力。在行业层面，5G、新材料、环保、汽车金融等领域表现突出。在公司层面，飞凯材料、红旗连锁、浙江交科、紫金矿业、华东医药、广汇汽车等个股因业绩预增或行业前景改善而受到重点推荐。整体来看，市场关注点转向长期增长潜力和结构性机会，建议关注低估值、高成长性板块。